20250823-国金证券-金钼股份-601958.SH-公司点评_业绩符合预期_钼价有望持续新高_4页_1004kb

公司2025年半年度报告分析总结

业绩概览

公司2025年上半年实现收入69.59亿元，同比增长5.55%；归母净利润13.82亿元，同比下降8.27%。第二季度，收入36.77亿元，环比增长12.01%，同比增长-1.33%；归母净利润7.04亿元，环比增长3.89%，同比下降19.39%。业绩基本符合预期。

核心因素

• 钼精矿价格：第二季度环比增长2.32%，至3557元/吨度，同比下降1.79%。
• 毛利率：第二季度环比下降2.35个百分点，同比下降4.48%。主要由于自产矿销量下降。
• 支出控制：第二季度期间费用1.78亿元，同比下降12.66%；期间费率4.84%，同比增长0.47%。销售和管理费用下降推动此改善。
• 产量表现：上半年主要产品超额完成计划，钼精矿产量达年计划52%，同比增长0.11%；钼铁产量达年计划54.3%，同比增长12%，创历史新高。

未来展望

公司预计2025-2027年收入分别为150亿元、166亿元、196亿元，归母净利润分别为37亿元、42亿元、46亿元。毛利率可能温和改善，支撑业绩弹性。钼价上涨趋势明确，受钢厂需求增加和行业去库因素推动。

风险与评级

报告维持“买入”评级，预计2025年PE为13倍，2026年11倍，2027年10倍。主要风险包括产品价格波动、安全环保风险和元素替代风险。