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植物油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月1日的植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种的市场分析，重点从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面进行综合研判。整体市场氛围偏多，短期内油脂价格有上涨动能，但中长期存在回调风险。

主要观点与关键信息

一、豆油分析

1. 基本面

   • 1月马棕库存环比增长4.68%，高于市场预期。
   • 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，且进入减产季，产量降幅加大。
   • 国内积极采购美豆，美豆仍受拉尼娜炒作影响，出口及市场利多因素明显。
   • 中加关系未缓解，菜籽供应偏紧，整体基本面偏强。

2. 基差

   • 豆油现货价格为9490，基差为830，现货贴水期货，显示市场对期货价格预期偏强。

3. 库存

   • 2月26日豆油商业库存为87万吨，环比持平，同比减少10.44%，库存水平偏低，支撑价格。

4. 盘面走势

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期趋势偏多。

5. 主力持仓

   • 豆油主力多头减少，但整体市场仍偏多。

6. 结论与操作建议

   • 油脂价格有望冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑。
   • USDA报告利多，收紧21年大豆供应。
   • 市场对二季度油价不乐观，短期内看多，中长期棕榈油可能回调。
   • 操作建议：豆油Y2105合约在回落至8600附近入场做多。

二、棕榈油分析

1. 基本面

   • 同样受拉尼娜影响，1月马棕库存增长4.68%，但2月预计减产至年内低点，库存或减少。
   • 国内采购美豆，美豆受拉尼娜炒作，出口利多。
   • 中加关系未缓解，菜籽供应偏紧，棕榈油基本面偏多。

2. 基差

   • 棕榈油现货价格为8250，基差为716，现货贴水期货，显示市场偏强。

3. 库存

   • 2月26日棕榈油港口库存为67万吨，环比持平，同比减少28.67%，库存偏低，支撑价格。

4. 盘面走势

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，短期趋势偏多。

5. 主力持仓

   • 棕榈油主力多头增加，市场情绪偏多。

6. 结论与操作建议

   • 棕榈油短期看多，中长期可能因天气改善及产量回升出现大幅回调。
   • 操作建议：棕榈油P2105合约在回落至7500附近入场做多。

三、菜籽油分析

1. 基本面

   • 1月马棕库存增长4.68%，但国内菜籽供应偏紧，中加关系未缓解，基本面偏强。

2. 基差

   • 菜籽油现货价格为11180，基差为699，现货贴水期货，显示市场偏多。

3. 库存

   • 2月26日菜籽油商业库存为18万吨，环比增加4万吨，同比减少37.38%，库存仍处于低位，支撑价格。

4. 盘面走势

   • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，短期趋势偏多。

5. 主力持仓

   • 菜籽油主力多头增加，市场情绪偏多。

6. 结论与操作建议

   • 菜籽油基本面偏紧，短期内有上涨动能，中长期棕榈油可能回调。
   • 操作建议：菜籽油012105合约在回落至10400附近入场做多。

产业链库存情况

• 大豆库存：全国油厂进口大豆库存与豆油商业库存数据均显示库存水平偏紧，支撑油脂价格。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据表明供应偏紧，进一步强化油脂市场偏多情绪。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存偏低，显示供应紧张，支撑菜籽油价格。
• 交易所仓单：豆油、菜籽油和棕榈油交易所仓单数据均显示市场参与者对后市持乐观态度。

跨期价差分析

• 豆油跨期价差：显示未来合约价格相对当前合约偏强，支撑短期看多。
• 棕榈油跨期价差：未来合约价格相对当前合约偏强，短期看多，但中长期回调预期明显。
• 菜油跨期价差：同样显示未来合约价格偏强，短期看多。

风险提示

• 市场存在不确定性，如天气变化、政策调整、国际贸易关系等，可能影响油脂价格走势。
• 建议投资者根据自身风险承受能力谨慎操作，本报告仅供参考，不构成投资建议。