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植物油早报总结（2021年3月10日）

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的日内市场观点进行了分析，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期等方面展开。整体来看，油脂市场在短期内维持偏多态势，但中长期存在回调风险。

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一、豆油市场分析

1. 基本面

• 1月马棕库存增长4.68%，高于市场预期。
• 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，当前处于减产季，产量降幅加大。
• 国内积极采购美豆，美豆仍受拉尼娜炒作影响，出口及多方面利多因素显现。
• 中加关系未明显缓解，菜籽供应偏紧，支撑油脂价格。

2. 基差

• 豆油现货价格为10300元/吨，基差为952元/吨，现货贴水期货。

3. 库存

• 2月26日豆油商业库存为87万吨，环比持平，同比减少10.44%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑。
• USDA报告利多，收紧2021年大豆供应。
• 短期看多，中长期预棕榈油出现大幅回调。
• 操作建议：豆油Y2105合约在9000附近回落时做多。

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二、棕榈油市场分析

1. 基本面

• 1月马棕库存增长4.68%，高于市场预期。
• 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，当前处于减产季，产量降幅加大。
• 国内积极采购美豆，美豆仍受拉尼娜炒作影响，出口及多方面利多因素显现。
• 中加关系未明显缓解，菜籽供应偏紧，支撑油脂价格。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8550元/吨，基差为932元/吨，现货贴水期货。

3. 库存

• 2月26日棕榈油港口库存为67万吨，环比持平，同比减少28.67%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，整体偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，棕榈油减产季，产量降幅加大。
• 市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响预计逐步增产。
• 短期看多，中长期预棕榈油出现大幅回调。
• 操作建议：棕榈油P2105合约在7400附近回落时做多。

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三、菜籽油市场分析

1. 基本面

• 1月马棕库存增长4.68%，高于市场预期。
• 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，当前处于减产季，产量降幅加大。
• 国内积极采购美豆，美豆仍受拉尼娜炒作影响，出口及多方面利多因素显现。
• 中加关系未明显缓解，菜籽供应偏紧，支撑油脂价格。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为11730元/吨，基差为815元/吨，现货贴水期货。

3. 库存

• 2月26日菜籽油商业库存为18万吨，环比增加4万吨，同比减少37.38%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，整体偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧，菜籽油库存持续紧缺。
• 中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧。
• 短期看多，中长期预棕榈油出现大幅回调。
• 操作建议：菜籽油012105合约在10400附近回落时做多。

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四、产业链库存情况

• 全国油厂进口大豆库存：未提供具体数据，但整体市场对大豆供应收紧预期较强。
• 豆油商业库存：2月26日为87万吨，同比减少10.44%。
• 压榨厂豆粕库存：未提供具体数据，但豆粕库存变化可能影响豆油需求。
• 沿海油厂菜籽库存：2月26日为18万吨，环比增加4万吨，同比减少37.38%。
• 交易所仓单：
  • 豆油交易所仓单：未提供具体数据，但整体偏多。
  • 菜籽油交易所仓单：未提供具体数据，但整体偏多。
  • 棕榈油交易所仓单：未提供具体数据，但整体偏多。

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五、跨期价差

• 棕榈油跨期价差：显示未来价格走势存在不确定性。
• 豆油跨期价差：反映市场对短期价格的看多预期。
• 菜油跨期价差：同样显示市场对短期价格的看多预期。

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六、免责声明

• 本报告基于公开资料整理，信息来源可靠性未作保证。
• 报告观点不代表公司立场，不构成期货买卖的绝对依据。
• 操作建议仅供参考，市场变化可能导致建议失效。
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