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植物油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年2月8日的大越期货植物油早报，涵盖了豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及结论等内容。同时，报告还附带了产业链库存、跨期价差等图表信息，以及免责声明。

主要观点与关键信息

豆油分析

1. 基本面

   • 12月马棕库存下降19.01%，高于市场预期，MPOB报告中性偏多。
   • 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，且处于减产季，产量降幅增大。
   • 国内积极购买美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多。
   • 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧，整体偏强。
   • 结论倾向：偏多

2. 基差

   • 豆油现货价格为8700，基差为714，现货贴水期货。
   • 结论倾向：偏多

3. 库存

   • 1月29日豆油商业库存为80万吨，环比下降2万吨，同比下降36.85%。
   • 结论倾向：偏多

4. 盘面

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
   • 结论倾向：偏空

5. 主力持仓

   • 豆油主力多减。
   • 结论倾向：偏多

6. 操作建议

   • 豆油Y2105：高抛低吸7600-8000。

棕榈油分析

1. 基本面

   • 12月马棕库存下降19.01%，高于市场预期，MPOB报告中性偏多。
   • 马棕出口环比下降45%，受拉尼娜影响，产量旺季不旺，减产季产量降幅增大。
   • 国内积极购买美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多。
   • 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧，整体偏强。
   • 结论倾向：偏多

2. 基差

   • 棕榈油现货价格为7290，基差为386，现货贴水期货。
   • 结论倾向：偏多

3. 库存

   • 1月29日棕榈油港口库存为60万吨，环比下降1万吨，同比下降30.07%。
   • 结论倾向：偏多

4. 盘面

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
   • 结论倾向：偏空

5. 主力持仓

   • 棕榈油主力多增。
   • 结论倾向：偏多

6. 操作建议

   • 棕榈油P2105：高抛低吸6500-7000。

菜籽油分析

1. 基本面

   • 12月马棕库存下降19.01%，高于市场预期，MPOB报告中性偏多。
   • 马棕出口环比下降45%，受拉尼娜影响，产量旺季不旺，减产季产量降幅增大。
   • 国内积极购买美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多。
   • 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧，整体偏强。
   • 结论倾向：偏多

2. 基差

   • 菜籽油现货价格为10550，基差为735，现货贴水期货。
   • 结论倾向：偏多

3. 库存

   • 1月29日菜籽油商业库存为16万吨，环比增加2万吨，同比下降40.06%。
   • 结论倾向：偏多

4. 盘面

   • 期价运行在20日均线下，20日均线朝下。
   • 结论倾向：偏空

5. 主力持仓

   • 菜籽油主力多增。
   • 结论倾向：偏多

6. 操作建议

   • 菜籽油012105：高抛低吸9500-9900。

产业链库存与跨期价差

• 全国油厂进口大豆库存、豆油商业库存、压榨厂豆粕库存、沿海油厂菜籽库存等数据均显示库存处于较低水平，整体供应偏紧。
• 豆油、棕榈油、菜籽油交易所仓单数据表明市场流动性有限，持仓变化对价格影响较大。
• 跨期价差图表显示各品种远月合约相对近月合约存在一定的溢价或贴水，反映市场对未来价格走势的预期。

市场影响因素

• 拉尼娜现象：对马棕和美豆产量产生负面影响，导致供应偏紧。
• 国内疫情：对油脂需求造成抑制，价格面临回调压力。
• USDA报告：收紧2021年大豆供应预期，支撑价格。
• 中加关系：存在缓解预期，但短期对菜籽供应影响有限。
• 节日因素：预计节前市场将进入回调整理阶段，价格上行空间有限。
• 美股下跌：对市场情绪产生负面影响，进一步压制油脂价格。

总体结论

油脂市场整体基本面偏多，受供应紧张、USDA报告利多及中加关系预期等因素支撑。但受国内疫情、价格高位及节日因素影响，价格面临回调压力，市场进入调整阶段。短期内油价难以突破新高，对二季度走势也持谨慎态度。操作上建议采用高抛低吸策略，关注各品种的主力合约及跨期价差变化。