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植物油早报总结（2021年2月8日）

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行了分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容。整体来看，国内油脂市场基本面偏紧，受拉尼娜影响，产量减少，库存下降，同时存在收储支撑和USDA报告利多因素，市场情绪偏多。然而，对于中长期走势，市场预期棕榈油可能因天气改善和增产而出现回调。

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豆油分析

基本面

• 1月马棕库存增加4.68%，高于市场预期。
• 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，且处于减产季，产量降幅增大。
• 国内积极购买美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多。
• 中加关系尚未缓解，短期菜籽供应偏紧，支撑豆油偏强。

基差

• 豆油现货价格为9520，基差为772，现货贴水期货。

库存

• 2月19日豆油商业库存为87万吨，环比增加4万吨，同比减少21.58%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。

结论与操作建议

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧。
• USDA报告利多，收紧21年大豆供应。
• 短期看多，中长期预期棕榈油回调。
• 操作建议：豆油Y2105合约在回落至8500附近入场做多。

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棕榈油分析

基本面

• 1月马棕库存增加4.68%，高于市场预期。
• 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，且处于减产季，产量降幅增大。
• 国内积极购买美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多。
• 中加关系尚未缓解，短期菜籽供应偏紧，支撑棕榈油偏强。

基差

• 棕榈油现货价格为8350，基差为744，现货贴水期货。

库存

• 2月19日棕榈油港口库存为67万吨，环比增加6万吨，同比减少28.41%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，整体偏多。

结论与操作建议

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧。
• USDA报告利多，收紧21年大豆供应。
• 棕榈油减产季，2月预计减产至年内低点。
• 短期看多，中长期预期棕榈油出现大幅回调。
• 操作建议：棕榈油P2105合约在回落至7400附近入场做多。

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菜籽油分析

基本面

• 1月马棕库存增加4.68%，高于市场预期。
• 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，且处于减产季，产量降幅增大。
• 国内积极购买美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多。
• 中加关系尚未缓解，短期菜籽供应偏紧，支撑菜籽油偏强。

基差

• 菜籽油现货价格为11330，基差为700，现货贴水期货。

库存

• 2月19日菜籽油商业库存为22万吨，环比增加5万吨，同比减少22.08%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，整体偏多。

结论与操作建议

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧。
• USDA报告利多，收紧21年大豆供应。
• 短期看多，中长期预期棕榈油回调。
• 操作建议：菜籽油012105合约在回落至10400附近入场做多。

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产业链库存情况

大豆库存

• 全国油厂进口大豆库存及豆油商业库存数据表明，库存水平有所回升，但同比仍处低位。

豆粕库存

• 压榨厂豆粕库存数据反映供应偏紧，对豆油形成支撑。

菜籽库存

• 沿海油厂菜籽库存数据表明，库存持续紧缺，对菜籽油价格形成支撑。

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交易所仓单情况

• 豆油、菜籽油和棕榈油的交易所仓单数据均显示仓单数量有所增加，市场投机情绪偏强。

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跨期价差分析

• 棕榈油、豆油和菜籽油的跨期价差图显示，近期价差有所回落，但整体仍处于偏多区间，市场对远期合约的看多情绪较为明显。

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• 本报告基于公开资料整理，信息来源不可靠性可能导致分析偏差。
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