20180401-浙商证券-A股策略周报_钢铁逻辑验证_传媒景气反转_31页_2mb

A股策略周报总结

核心内容

本报告为2018年4月1日发布的A股策略周报，主要分析了A股市场产业链数据、行业估值情况以及投资配置建议。报告指出，随着中美贸易摩擦进入磋商阶段，市场恐慌情绪有所收敛，A股市场止跌反弹。同时，钢铁行业逻辑逐步验证，传媒行业景气反转，成为重点推荐领域。

主要观点

• 市场表现：上周A股市场整体反弹，万得全A指数上涨2.79%，其中创业板表现突出，上涨9.94%。市场风格继续分化，沪深300小幅下跌，中证500上涨5.66%。
• 钢铁行业：供需逻辑逐步验证，供给端有望进一步优化，需求边际改善，库存拐点向下。方大特钢等龙头企业具备估值吸引力，预计4月财报将带来业绩和估值的双重提升。
• 传媒行业：受益于独角兽政策及行业景气反转，传媒行业表现亮眼。部分传媒公司PE-TTM估值在30倍左右，净利润增速超过60%，具有较大投资吸引力。
• 产业链数据：
  • 上游：大宗价格跌幅收敛，WTI原油、动力煤价格下跌，铜、铝价格下跌，铅、铁矿石价格上涨，大豆、豆粕价格上涨，小麦、玉米、稻米、棉花价格下跌。
  • 中游：水泥价格首次上涨，螺纹钢价格下跌，LLDPE、PVC价格上涨，天然橡胶、PTA、甲醇价格下跌。工业生产提速，带动水泥、玻璃价格上涨。
  • 下游：猪肉价格暴跌，房地产成交面积环比上涨，但农产品批发价格指数下跌。

关键信息

行业估值

• 沪深300市盈率TTM为13.74，市净率LF为1.61。
• 中证500市盈率TTM为26.16，市净率LF为2.23。
• 农林牧渔、传媒市盈率处于相对低位，国防军工市净率处于相对低位，家用电器市净率处于相对高位。

投资建议

• 重点推荐：传媒行业，认为其长期受益于消费升级，中长期景气反转，短期受益于政策利好，未来存在戴维斯双击的可能性。
• 行业指数表现：上周表现较好的行业为计算机、国防军工和通信，分别上涨13.85%、9.07%和9.05%；表现较差的行业为银行、非银金融和家用电器，分别下跌1.91%、1.83%和1.45%。

市场利率

• 上周十年国债利率上涨4BP至3.74%，一年国债利率上涨8BP至3.32%。

行业数据总结

上游

• 石油：WTI原油价格下跌1.4%，API库存上涨。
• 煤炭：动力煤价格下跌2.8%，秦皇岛港库存下降。
• 有色：铜、铝价格下跌，铅、锌价格上涨。
• 铁矿石：价格上涨0.6%，库存增加。
• 农产品：大豆、豆粕价格上涨，小麦、玉米、稻米、棉花价格下跌。

中游

• 电力：发电量同比增长11%，火电发电量增长9.8%。
• 钢铁：螺纹钢价格下跌4.0%，库存下降；钢铁库存连续三周下降。
• 建材：水泥价格指数上涨0.6%，玻璃价格上涨0.3%。
• 化工：LLDPE、PVC价格上涨，天然橡胶、PTA、甲醇价格下跌。
• 工程机械：挖掘机、推土机、装载机、起重机销量均增长。
• 电子：台湾电子行业指数和费城半导体指数上涨。
• 运价：BDI指数下跌，BDTI指数上涨，CCFI指数下跌。

下游

• 房地产：30城市商品房成交面积环比上涨20.0%，一二三线分别上涨13.5%、22.5%、19.6%。
• 汽车：乘用车销量下降，重卡销量增长。
• 家电：空调、冰箱销量均下降。
• 食用品：农产品价格下跌，猪粮比价下降。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者应独立评估报告内容，结合自身情况做出投资决策。
• 报告不构成投资建议，不承担相关法律责任。

总结

本报告详细分析了A股市场产业链各环节的表现及估值情况，指出钢铁和传媒行业具备较强的上涨逻辑和投资价值。市场情绪逐步回暖，创业板表现优于大盘，投资建议以成长性行业为主，同时提醒投资者注意市场风险，理性决策。