20180401-招商证券-钢铁行业周报_关注钢铁反弹_9页_619kb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁板块上涨1.7%，跑赢上证综指（涨0.5%）1.2个百分点。板块内个股表现分化，钢研高纳、方大特钢、贵绳股份领涨，玉龙股份、华联矿业、宝钢股份领跌，普钢股普遍上涨。

主要观点

• 库存下降：钢材社会库存为1797万吨，环比下降4.3%，降幅加速（上周-3.6%），表明需求逐步释放，库存进入下降通道。
• 钢价企稳反弹：各品种钢价小幅下跌后总体企稳反弹，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-1.6%、-1.2%、0.0%、-2.0%、-1.6%。
• 原料价格波动：铁矿石62%PB粉报64.9美元/吨，环比上涨1.5%；二级冶金焦价格报1785元/吨，环比下跌6.5%。
• 基本面稳健：尽管钢铁板块短期下跌，但基本面仍保持稳健，需求端表现尚可，供给端无明显压力，库存下降，吨钢毛利维持在合理水平。
• 投资机会：板块短期跌幅普遍超过30%，但当前具备低PE高增速、年报分红、成本红利等利好支撑，机构再次显著低配，可关注反弹机会。
• 投资标的：推荐关注宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、三钢闽光、新钢股份、南钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、马钢股份等核心标的。

关键信息

行业数据

• 股票家数：55只，占比1.6%
• 总市值：8517亿元，占比1.5%
• 流通市值：7658亿元，占比1.8%

周环比与月环比数据

原料数据

• 铁矿石港口库存：16282万吨，环比上升0.9%
• 铁矿石发货量：1975万吨，环比下降12.0%
• 焦炭库存：1697万吨，环比上升0.1%
• 焦煤库存：939.48万吨，环比上升2.5%
• 炼焦煤价格：1620元/吨，环比持平
• 动力煤价格：600元/吨，环比下降0.8%

上市公司动态

• 鞍钢股份：2017年实现营收843.10亿元，同比增长45.66%；净利润56.05亿元，同比增长246.84%
• *ST钒钛：收到深交所恢复上市申请的受理函
• 首钢股份：2017年营收602.50亿元，同比增长43.97%；净利润22.11亿元，同比增长451.33%
• 三钢闽光：预计2018年一季度净利润89,680万元至110,060万元，同比上升120%至170%

投资机会

重点投资机会

• 政策支持：马鞍山市政府、湖南省、邯郸市等地方政策对钢铁行业实施调控，有助于行业规范发展。
• 业绩表现：2017年民营钢企吨钢利润430元，利润率6.32%，行业整体表现较好。
• 市场预期修复：市场对钢铁行业悲观情绪有所修复，板块有望企稳反弹。

推荐标的

• 核心标的：宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、三钢闽光、新钢股份、南钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、马钢股份
• 其他推荐：钢研高纳、方大特钢、贵绳股份、五矿发展、中钢天源、恒星科技、新日恒力、法尔胜、大西洋等

风险提示

• 供给侧改革不达预期：可能影响行业整体盈利空间。
• 下游需求下滑：房地产、汽车等下游行业需求不及预期，可能拖累钢铁行业表现。

图表目录

• 图1：236家钢贸商出货量27.5万吨，周环比升80.1%
• 图2：全国高炉开工率79.4%，环比增1.6%
• 图3：钢材社会库存1797万吨，环比降4.3%
• 图4：螺纹吨毛利545元/吨，环比降14.7%
• 图5：钢铁行业历史PE Band
• 图6：钢铁行业历史PB Band

分析师信息

• 杨件：钢铁行业首席分析师，具有7年行业研究经验，2016年新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。
• 倪文祎：钢铁行业分析师，具有4年行业研究经验，2016年新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在基准指数5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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