20241026-国海证券-中炬高新-600872.SH-2024年三季报点评_三季度业绩环比改善_费用投放显著优化_5页_276kb

中炬高新（600872）2024年三季报分析总结

国海证券维持中炬高新“增持”评级，2024年第三季度公司业绩出现明显改善。前三季度实现营业收入394.6亿元，归母净利润57.6亿元，同比扭亏为盈；第三季度单季度归母净利润22.6亿元，同比增长329%，扣非净利润21.3亿元，同比增长277%。

渠道改革稳步推进，主品类销售回暖。2024Q3美味鲜营业收入同比增长28%，分销渠道降幅收窄，直销渠道增长显著。酱油、鸡精鸡粉等主要品类销售改善，其中鸡精鸡粉增长达140%。

毛利率提升，费用端优化明显。2024Q3毛利率同比提升496个百分点至38.82%，归母净利率达1.705%，同比大幅提升。公司强化费用管理，销售费用同比下降18.6个百分点，费用投放更加精准。

盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为55亿、63亿、71亿元，归母净利润分别为73.5亿、88.9亿、106.2亿元，对应PE分别为25倍、21倍、18倍。

核心风险包括改革进程不确定性、原材料价格波动、竞争加剧及产能投放进度等。

摘要：
中炬高新2024Q3业绩显著改善，毛利率大幅提升，费用控制优化，改革逐步见效。盈利预测维持“增持”，关注改革成效与基本面修复。