20240809-华创证券-中炬高新-600872.SH-2024年半年报点评_坚定改革方向_务实调整节奏_6页_916kb

中炬高新（600872）2024年半年报点评

分析摘要

中炬高新发布2024年半年度业绩报告，实现营收2618亿元，同比下降13.5%，归母净利润35亿元，实现扭亏为盈，其中第二季度单季度营收同比下降12.1%，归母净利润扭亏为盈。公司坚定改革方向，务实调整节奏，目标价为3135元，当前价1980元。

业绩表现

• 收入端：公司整体营收下降，毛利率同比提升36个百分点至362%，主要由于原材料价格下降及生产运输效率优化。
• 费用端：销售费用率同比上升64个百分点，主要因渠道改造投入增加；管理费用率上升16个百分点，主要因新增人员及费用支出。
• 净利润：虽然毛利率改善，但费用增加导致净利率有所回落，美味鲜净利率同比提升0.3个百分点至134%。

改革方向

公司计划下半年重点聚焦品牌重塑、产品优化、价格体系修复及渠道开发。具体措施包括提升营销组织能力、实施经销商分级管理、优化费用投放、加强窜货和库存管理，预计Q3在费效比优化基础上实现渐进式好转，Q4在低基数下继续改善业绩。

投资建议

维持“强推”评级，目标市值245亿元，目标价3135元。考虑土地征收与产业并购贡献，调整盈利预测，维持2024-2026年EPS为13.6元/20.3元/14.8元，对应PE估值15/10/13倍。即使扣除土地补偿，2024年净利润仍可达70亿元，安全边际较高。

风险提示

下游需求低迷、市场竞争加剧、改革进度不及预期、非主业剥离滞后、食品安全问题等风险需关注。

以上为中炬高新2024年半年报点评的核心内容总结，字数控制在1000字以内，仅供投资者参考。