20220620-银河期货-钢材_淡季不淡证伪_黑链期现双杀_29页_2mb

钢材市场总结

核心内容

本报告分析了2022年6月钢材市场供需、库存及利润变化情况，并结合宏观经济与政策因素，对钢材价格走势进行了展望。

主要观点

• 供给端：高炉铁水产量基本见顶，预计本周将回落，钢厂因大幅亏损倒逼减产，唐山地区部分轧线停产自救。
• 需求端：螺纹钢表观需求环比下降，同比仍维持负增长，淡季不淡预期被证伪，建材成交未见明显改善。
• 库存情况：螺纹钢库存总体增加，热卷库存略有上升，显示市场去库动力不足。
• 利润情况：长流程钢厂利润持续下滑，电炉利润亦为负，市场整体利润承压。
• 宏观环境：国内房地产数据疲软，美联储加息预期增强，全球加息潮加剧，市场缺乏做多动力。

关键信息

一、钢材市场供需及库存情况

• 螺纹钢：
  • 小样本产量：305.34万吨（-0.26%）
  • 表观需求：280.54万吨（同比-18%）
  • 库存变化：厂库+社库总库存增加24.80万吨
  • 厂库增加7.26万吨，社库增加17.54万吨
• 热卷：
  • 小样本产量：315.29万吨（-13.55%）
  • 表观需求：310.62万吨（同比-5.28%）
  • 库存变化：厂库减少1.92万吨，社库增加6.59万吨，总体库存增加4.67万吨

二、钢材价格与利润

• 期货价格：
  • 螺纹钢：上海中天4540元（-270），北京敬业4370元（-340）
  • 热卷钢：上海本钢4560元（-310），天津河钢4510元（-280）
• 利润情况：
  • 长流程螺纹钢：华北现金含税利润-107元/吨（-150），含税成本4477元/吨（-110）
  • 长流程热卷钢：华北现金含税利润未提及，但成本变化趋势明显
  • 电炉螺纹钢：华东平电成本5000元，利润-360元/吨；谷电成本4844元，利润-200元/吨
  • 电炉热卷钢：华东成本5000元，利润未提及；西南成本4680元，利润未提及；华北成本4716元，利润未提及

三、市场重要资讯解读

• 房地产数据：
  • 1-5月房地产开发投资同比下降4.0%
  • 房屋施工面积同比下降1.0%
  • 房屋新开工面积同比下降30.6%
  • 商品房销售面积同比下降23.6%
  • 商品房销售额同比下降31.5%
• 机械设备出口：
  • 5月出口机床201万台，同比下降15.6%
  • 1-5月累计出口机床957万台，同比下降10%
  • 5月出口拖拉机10325台，同比下降24.3%
  • 1-5月累计出口拖拉机47170台，同比增长1.7%
• 全球加息潮：
  • 美联储6月加息75bp，7月可能继续加息75bp
  • 乌克兰央行加息1500bp，全球加息趋势明显

四、市场展望

• 短期趋势：钢材价格可能因供需双弱及利润负反馈而继续下跌
• 止跌因素：
  • 资金抄底情况
  • 粗钢压减政策的出台时间和力度
• 风险点：
  • 需求超预期回落
  • 供给超预期增加
  • 铁水产量大幅回升
  • 原料供给大幅减少

操作建议

• 单边操作：建议区间操作，关注价格波动
• 套利策略：继续持有做多钢厂利润或螺矿比的策略

图表说明

• 基差价差：螺纹10合约基差与价差变化显示市场情绪低迷
• 废钢价格：张家港废钢价格下跌，电炉成本下降，但利润仍为负
• 机械设备出口：拖拉机与机床出口数据疲软，反映制造业需求不足

作者承诺与免责声明

• 作者沈恩贤具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告
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