20221225-银河期货-钢材_淡季需求难证伪_盘面反复走强_25页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

本周钢材市场呈现淡季需求难证伪、盘面反复走强的态势。尽管需求端受到疫情放开冲击而有所回落，但市场对明年需求好转的预期依然存在，操作上建议等待回调后做多。

主要观点

• 供给端：受疫情放开影响，钢厂生产受到一定冲击，铁水产量小幅回落，电炉产能利用率下降，但电炉利润亏损收窄。
• 需求端：建材成交量及混凝土发运量均出现回落，显示需求疲软，但淡季需求证伪逻辑尚未被打破。
• 库存端：螺纹钢和热卷库存均有所增加，反映出供给相对需求的阶段性过剩。
• 价格走势：钢材价格整体走强，螺纹钢和热卷价格在不同地区出现小幅波动，显示市场情绪有所回暖。
• 宏观政策：中央财办和证监会释放积极信号，支持房地产市场平稳健康发展，有助于稳定市场预期。

关键信息

一、价格及利润回顾

• 螺纹钢价格：周五上海地区螺纹汇总价格为4040元，北京地区为3880元。
• 热卷价格：周五上海本钢热卷价格为4090元，天津河钢热卷价格为4010元。
• 利润情况：
  • 高炉利润亏损，华北螺纹长流程现金含税成本为4155元/吨。
  • 电炉端利润亏损收窄，华东平电电炉利润为-235元/吨，谷电电炉利润为-70元/吨。
  • 螺纹05合约盘面利润下降，热卷05合约盘面利润也呈现下滑趋势。

二、国内外重要宏观数据

• 国内房地产政策：

  • 首套房利率平均为4.09%，二套为4.91%，创历史新低。
  • 22个集中供地城市1-11月土地出让金同比下降23.3%。
  • 证监会支持房地产市场平稳发展，推动房企资产负债表改善。
  • 中央财办强调做好房地产市场应对工作，确保平稳发展。

• 国外经济数据：

  • 欧洲央行预计通胀将在2023年第二季度降至7%左右，加息50个基点可能成为新常态。
  • 美国11月零售消费环比下降0.6%，反映地产周期下行和联储加息影响。

三、钢材供需及库存情况

• 产量：

  • 螺纹钢小样本产量为276.94万吨（-7.99%）。
  • 热卷小样本产量为300.91万吨（-10.81%）。
  • 247家钢厂铁水日均产量为221.95万吨（-0.93%）。
  • 49家独立电弧炉钢厂产能利用率为44.2%（-4.5%）。

• 需求：

  • 上周螺纹钢表需为266.21万吨（同比-10.8%），环比减少32.16万吨。
  • 热卷表需为297.78万吨（同比-0.07%），环比减少12.61万吨。
  • 建材成交量及混凝土发运量继续回落，显示需求疲软。

• 库存：

  • 螺纹钢厂内库存增加8.88万吨，社会库存增加1.85万吨，总体库存增加10.73万吨。
  • 热卷厂库减少0.11万吨，社库增加3.24万吨，总体库存增加3.24万吨。

操作建议

• 单边操作：建议逢回调做多05螺纹合约。
• 套利操作：建议做空05合约卷螺差，理由是明年热卷产能可能增加。
• 期权操作：建议观望。

风险提示

• 单边操作风险：预期坍塌、需求证伪、供给过剩。
• 套利操作风险：螺纹供给超预期收缩，热卷供给超预期减少。

作者信息

• 作者：尉俊毅
• 机构：银河期货
• 期货从业证号：F03104825
• 投资咨询资格编号：Z0018233
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