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橡胶周度报告总结

PART01 报告摘要

• 10月1-20日乘用车零售同比增长16%、环比增长12%，9月底全国乘用车库存约302万台，较9月减少13万台，且两年对比均有显著下降，库存压力不大。
• 天然橡胶主产区东南亚降雨量减少，对割胶影响减弱；国内原料价格高于国际，因台风季节短期扰动。
• 市场呈现窄幅震荡走势，合成橡胶走势弱于天然橡胶，基本面端，海外进入旺产季，天气干扰减少，原料价格走低；国内库存低位，需求稳定但出口有季节性回落可能。

PART02 多空焦点

多方因素：

• 轮胎产能利用率稳定，库存偏低，产量季节性回升。
• 国内经济政策信号（如对EUDR方案延后实施预期）可能提振信心。

空方因素：

• 轮胎出口四季度出现季节性回落，需求增长乏力。
• 原料价格回落对成本形成打压；市场对库存低位有支撑，但价格波动仍受政策、利率预期等宏观因素扰动。

PART03 数据分析

• 原料价格分化：泰国原料价格74泰铢/公斤 vs 国内西南市场胶水16400元/吨，走势各异。
• 青岛库存低位：截至10月18日，保税区库存58425吨（净去库100吨），一般贸易库存高度为344090吨，整体去库态势。
• 顺丁橡胶利润回升：本周丁二烯市场偏弱，但因新产能延期，利润恢复，仍出现累库。
• 轮胎产能稳定：全钢胎、半钢胎产能利用率无显著变化，库存波动小。
• 期现价格震荡：橡胶主力合约震荡运行，多空博弈为主。

PART04 后市研判

短期橡胶行情预计震荡为主，多方面因素博弈，包括：

• 单边驱动暂未清晰，市场更关注原料变化。
• 由于价格高位，胶农采胶积极性有所提升，但缺乏天气扰动时，供应增加预期会形成价格压制，但库存低位与树龄限制供应峰值，期现货维持震荡格局。
• 宏观端需重点关注美联储降息及美国大选的政策走向。