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橡胶周度报告总结

报告摘要

1. 天气影响减弱：2026年1月14日-20日，天然橡胶东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。
2. 20胶期货新规发布：2026年1月9日，上期能源发布20胶期货新规，引入“替代品”概念，扩大可交割资源范围，并调整交割细则。
3. 汽车产销量增长：2025年，中国汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4%，创历史新高。

市场基本面

天然橡胶

• 原料端价格稳中偏强：泰国胶水和杯胶价格均上涨，国内海南和云南原料价格相对稳定。
• 库存小幅累库：截至1月11日，中国天然橡胶社会库存125.6万吨，环比增长1.9%。青岛保税区库存增幅达6.14%，一般贸易库存增长3.13%。
• 成本支撑趋强：海外市场补库行为带动泰国原料价格上涨，增强天然橡胶成本支撑。

顺丁橡胶

• 原料丁二烯价格偏强：国内丁二烯价格持续上涨，山东中部地区送到价9850-9900元/吨，江苏自提价9400-9500元/吨。
• 企业生产利润承压：顺丁橡胶理论生产利润由盈转亏，为20.7143元/吨。
• 供应宽松，库存高位波动：顺丁橡胶周度产量小幅增加，厂内库存和贸易商库存均上升，整体库存高位波动。

下游需求

• 轮胎产能利用率小幅修复：节后轮胎企业陆续复产，全钢胎产能利用率回升7.52%至63.02%，半钢胎回升8.75%至72.53%。
• 库存去化压力：尽管产能利用率有所提升，但下游需求有限，轮胎库存仍面临去化压力。
• 节后产能利用率季节性回落：随着春节假期临近，产能利用率预计季节性回落。

多空因素分析

多方因素

• 天然橡胶海外原料补库需求支撑价格偏强。
• 丁二烯价格偏强运行，提振市场情绪。

空方因素

• 天然橡胶库存去化不畅，整体小幅累库。
• 顺丁橡胶供应宽松，库存高位波动。
• 轮胎需求有限，库存去化压力限制产能利用率提升。

数据分析

• RU-NR价差分化：截至1月15日，RU-NR主力合约价差偏强运行，NR-BR价差有所走缩，反映原料端强弱分化。
• 轮胎产能利用率：全钢胎产能利用率63.02%，半钢胎72.53%，均有所回升，但同比变化不一。
• 库存可用天数：全钢胎库存可用天数46.1天，半钢胎库存可用天数47.92天，均有所增加。

后市研判

• 市场情绪降温：上周市场情绪高涨，但本周有所回落，盘面情绪溢价消退。
• 基本面变化不大：天然橡胶和顺丁橡胶基本面未出现明显变化，整体库存延续累库态势。
• 技术面承压：盘面价格上行至区间震荡上沿，技术层面出现压力。
• 缺乏利好共振：在缺乏显著利好因素的情况下，短期内盘面预计震荡整理运行。

总结

本周天然橡胶市场整体呈现横盘震荡，主要受市场情绪变化和基本面变化不明显影响。海外原料补库需求支撑价格偏强，但国内库存延续累库，限制价格上行空间。顺丁橡胶因丁二烯价格上涨而面临生产利润承压，供应宽松导致库存高位波动。节后轮胎企业产能利用率小幅修复，但下游需求有限，库存去化压力依然存在。随着春节假期临近，产能利用率预计季节性回落。整体来看，市场缺乏明显利好共振，短期内橡胶价格或将维持震荡整理态势。