20241025-中航期货-铝产业链周度报告_17页_940kb

铝产业链周度报告分析总结

PART01 报告摘要

本周核心影响因素包括：美联储加息概率下降与实际降息预期延迟，美元维持高位压制有色金属；国内LPR利率下调25个基点，体现稳增长政策导向；PMI数据疲软，显示经济增长压力。多空焦点在于国内稳增长政策落地节奏与外部宏观情绪波动。铝价短期高位震荡，压力位在21000，需关注库存去化、成本支撑及宏观经济变化。

PART02 多空焦点

多方因素：氧化铝价格上涨提供成本支撑，国内政策稳增长推出提振市场情绪，消费增量持续释放；小旺季需求回升对产量形成支撑。
空方因素：美元指数强势压制，冶炼利润稳定但原料供应约束产能投放，旺季尾声需求拐点或将临近，外需关税政策冲击出口。

PART03 数据分析

• 供给端：国内电解铝运行产能小幅上升，氧化铝产量边际回落，成本直线上升但利润维持高位。
• 需求端：出口受关税压力影响，地产与制造业投资疲软；汽车与新能源政策发力或成为新亮点。
• 库存与计价：国内社会库存加速去库，进口库存下降但整体仍处高位；国内升水明显反映了市场对基本面支撑的认可。

PART04 后市研判

短期铝价受成本支撑及宏观情绪主导，压力位21000处是否有效突破成为核心观测指标。需关注国内稳增长政策执行细节、流动性变化，以及全球货币政策转向节奏。