港股策略报告：迎来新增长17年投资香港市场基金Q3持仓分析-20171117-光大证券-20页-1mb

17年投资香港市场基金Q3持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年第三季度投资香港市场基金的持仓情况，包括沪港深主题基金和QDII基金。整体来看，沪港深主题基金和QDII基金规模保持增长，但新产品发行速度放缓，资金集中于存量产品。港股通渠道对QDII的替代效应增强，基金投资偏好集中在金融、信息技术、非日常生活消费品等板块。

主要观点

1. 产品成立与资金流动

• 沪港深主题基金：截至2017年11月13日，共有122只沪港深主题基金，总规模达951.3亿元，其中主动型基金占比899.8亿元。
• 产品审批速度：第三季度内新产品成立速度放缓，仅新增5只；但第四季度以来，新基金成立速度加快，10月底以来新增超过10只。
• 资金集中：由于新产品减少，资金主要流向存量产品龙头，导致规模增长速度加快，同时个股表现差异加大。

2. QDII基金情况

• QDII基金规模：参与香港市场投资的22只被动型QDII基金规模为188.9亿元，52只主动型QDII基金规模为384.5亿元。
• 股票仓位：主动型QDII基金股票仓位略有提升，平均为76%，港股投资占股票投资比重基本稳定。
• 新发基金：2017年Q3无新发港股QDII基金，基金公司更倾向使用港股通渠道。

关键信息

一、沪港深主题基金持仓分析

1. 个股持仓

• 持股市值TOP3：腾讯控股（0700.HK）、吉利汽车（0175.HK）、瑞声科技（2018.HK）。
• 持股机构数TOP3：腾讯控股（36家）、中国平安（19家）、工商银行（18家）。
• 主要配置方向：金融、信息技术、非日常生活消费品、电信业务。

2. 板块持仓

• GICS一级板块：金融板块最受青睐，累计持股市值为62.19亿元，占比34.2%。
• GICS二级板块：银行板块最受青睐，累计市值33.4亿元；其次是保险、汽车与汽车零部件、软件与服务。
• 板块变动：与二季度相比，能源、原材料、信息技术板块持股市值占比提升；电信业务和日常消费品持股市值下降最多。

3. 港股仓位分布

• 平均港股仓位：主动型沪港深主题基金平均港股仓位为47.3%，与二季度基本持平。
• 港股仓位分化：26只基金港股仓位在70%以上，24只在30%以下，主投港股与主投A股的比例保持1:1。

二、QDII基金持仓分析

1. 个股持仓

• 持股市值TOP3：腾讯控股（0700.HK）、舜宇光学科技（2382.HK）、中国平安（2318.HK）。
• 持股机构数TOP3：腾讯控股（46家）、舜宇光学科技（17家）、中国平安（16家）。
• 主要配置方向：信息技术、金融、非日常生活消费品。

2. 板块持仓

• GICS一级板块：信息技术板块最受青睐，累计持股市值为59.27亿元。
• GICS二级板块：软件与服务和技术硬件与设备最受青睐。
• 板块变动：非日常生活消费品、原材料、医疗保健板块持股市值增幅最大；能源、电信、公用事业板块持股市值下降最多。

3. 港股仓位分布

• 平均港股仓位：主动型QDII基金平均港股仓位为60%。
• 港股仓位分化：25只基金港股仓位在70%以上，10只不足30%。

未来趋势与展望

• 新产品成立速度：第四季度以来，新产品成立速度恢复，预计资金投向将更加多样化，有助于低估值板块的估值修复。
• 风险提示：美元加息速度快于预期、海外市场震荡风险加剧。

基金管理人与产品规模

沪港深主题基金

• 累计规模TOP3：上海东方证券资管（265.91亿元）、嘉实基金（171.84亿元）、前海开源基金（119.70亿元）。
• 规模TOP10：东方红睿华沪港深、嘉实沪港深精选、嘉实价值精选等。

QDII基金

• 累计规模TOP3：嘉实基金管理有限公司（94.04亿元）、华夏基金管理有限公司（60.50亿元）、上投摩根基金管理有限公司（49.46亿元）。
• 规模TOP10：嘉实海外中国股票、华夏全球精选、上投摩根亚太优势等。

总结

本季度，沪港深主题基金和QDII基金在规模上保持增长，但新产品发行速度放缓，资金集中于存量产品。港股通渠道成为主要投资方式，金融、信息技术、非日常生活消费品板块是主要配置方向。个股方面，腾讯控股、中国平安、工商银行等是主要重仓股。未来随着新产品成立速度加快，资金投向有望更加分散，带来更均衡的市场表现。