20230219-华联期货-双焦周报_钢材数据好于预期_双焦提振_8页_838kb

双焦周报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，发布于2023年2月19日，分析了焦煤和焦炭市场近期走势及未来展望。报告指出，钢材数据好于预期，对双焦市场形成一定提振，但整体市场仍处于震荡格局，主要因供需博弈持续。

主要观点

供应端

• 国内煤矿：正常生产，产量持续回升，现货报价弱稳运行。
• 焦企生产：利润小幅改善，采购意愿提升，产量有望提升。
• 外煤进口：蒙煤供应高位运行，澳煤随着限制放开逐步回升，但短期对供应端影响不大。

需求端

• 焦企出货：趋稳运行，钢厂按需采购。
• 钢材产量：节后已回升，近期有加大采购预期。
• 日均铁水：升至230万吨/日，需求持续小幅回升，但因厂内库存低位，采购仍偏谨慎。

库存情况

• 焦煤库存：矿山及港口库存维持，焦钢企仍以去库为主，库存降至近几年同期最低点。
  • 独立焦化厂库存：958.88万吨（-1.3%）
  • 247家钢厂库存：822.96万吨（-0.5%）
• 焦炭库存：独立焦企和钢厂库存维持，钢厂库存仍处同期低点。

市场逻辑

• 尽管需求趋势性向上，但焦钢企利润微薄甚至亏损，采购意愿仍受限。
• 宏观支撑存在，钢材表需环比增量好于预期，短期内对炉料需求的强预期在两会前难以证伪。
• 市场整体维持震荡偏强态势。

操作建议

• 单边操作：建议在焦煤1750-2000区间操作，焦炭2550-2950区间操作。
• 套利操作：暂无明显套利机会。

重点关注及风险因素

• 地产政策：是影响钢材需求的重要因素，进而影响焦煤焦炭市场。
• 宏观经济环境：如政策调控、市场情绪等，可能对供需预期产生影响。
• 进口政策变化：外煤供应恢复情况可能对市场造成冲击。

市场行情回顾

• 节后煤矿陆续复工，焦煤现货市场报价弱稳。
• 焦企在利润收缩下采购意愿不高，以消耗库存为主。
• 钢材产量回升，带动焦炭需求预期，但实际采购仍偏谨慎。
• 焦炭价格受煤价情绪影响，支撑弱化。
• 从图表来看，市场整体呈现震荡偏强走势，但短期波动仍受多种因素影响。

基本面分析

现货价格

• 低硫主焦煤价格指数、沙河驿自提价、蒙5仓单价等数据均显示现货价格弱稳运行。
• 吕梁准一出厂价、日照港准一出库价等价格指数也呈现稳定态势。

供应恢复

• 洗煤厂产能利用率和产量持续小幅回升。
• 独立焦企开工率略有下降，但全样本焦企产量微增。
• 钢厂焦化开工率和焦炭产量均小幅提升，显示需求端有所恢复。

库存水平

• 焦煤和焦炭库存均降至近几年同期最低点，显示市场去库压力较大。
• 独立焦企和钢厂库存均处于低位，对原料采购形成一定支撑。

数据来源

• 数据来源包括Wind、Mysteel、华联研究所等。
• 图表展示包括焦煤焦炭主力合约价格、价差、开工率、产量及库存变化等。

免责声明

• 本报告仅反映研究员的独立见解，不构成投资建议。
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