20230219-华联期货-铜周报_美联储或延续鹰派_短期铜价震荡_7页_492kb

报告摘要

本报告分析了2023年2月19日前一周铜市场的宏观与基本面情况，重点涵盖价格走势、铜精矿市场、铜供应、库存变化、铜材市场及终端需求等方面。报告指出，短期内铜价将震荡整理，长期则面临下行压力。

宏观背景：
- 美联储或继续维持鹰派政策，预计3月继续加息，未来仍有加息空间。
- 国内宏观经济优于国际，财政政策将适度扩张，支持铜需求。
铜价走势：
- 沪铜主力CU2303合约上周上涨3440元/吨，涨幅5.28%，收于68630元/吨。
- 伦铜电3上涨630美元/吨，涨幅7.32%，收于9240美元/吨。
- 现货价格周度上涨3505元/吨，上周五报68675元/吨。
- 基差贴水155元/吨，小幅反弹。
供需格局：
- 铜精矿供应受南美地区扰动影响，TC和现货价持续下行。
- 国内铜精矿库存减少9.1%，显示供应端压力有所缓解。
- 国内电解铜产量1月环比下降2.58%，同比下降1.12%。
- 进口铜精矿仍处于亏损状态，再生铜产量因政策推动有望提升。
库存情况：
- 国内电解铜社会库存30.66万吨，保税区库存12.40万吨，均有所增加。
- LME铜库存有上升迹象，国内库存外低内高格局持续。
终端需求：
- 电力行业：国家电网加大投资，特高压建设进入高峰期，对铜需求形成支撑。
- 房地产行业：投资持续下滑，预计2023年仍将保持负增长。
- 汽车行业：整体产销增长，新能源汽车表现强劲，同比增长超90%。
- 家电行业：空调、冰箱产量下降，洗衣机和彩电产量小幅增长。
- 可再生能源：风电、太阳能装机容量持续增长，电源投资显著上升。

全球消费：2022年12月全球精炼铜消费量236.94万吨，市场供应短缺9.14万吨；全年消费量2599.18万吨，供应短缺90.7万吨。
国内消费：
- 电力行业投资增长显著，特高压建设推动铜需求。
- 房地产投资持续下滑，预计2023年仍面临压力。
- 汽车行业整体增长，新能源汽车表现突出。
- 家电行业部分品类产量下降，部分品类增长。
- 可再生能源装机容量持续增长，电源投资大幅上升。