20170501-国金证券-银行业研究周报_一季报业绩增速略有回落；资产质量继续改善_19页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本周银行板块整体表现优于市场，申万二级银行指数上涨0.20%，而同期上证综指下跌0.58%，沪深300指数下跌0.78%。银行板块5日资金净流入率为正，位居所有一级板块第二。其中，农业银行（+2.74%）、宁波银行（+2.15%）表现较好，而南京银行（-6.55%）、北京银行（-5.57%）、中信银行（-3.53%）跌幅居前。次新股多数上涨，吴江银行（+8.45%）、常熟银行（+7.67%）、张家港行（+6.88%）涨幅居前，江苏银行（-0.97%）跌幅较大。

主要观点

• 板块表现：银行板块本周取得绝对收益，跑赢市场，资金净流入率较高，显示市场对银行股的偏好。
• 一季报表现：2017年一季度老16家上市银行整体业绩增速为2.61%，低于去年同期约2个百分点；不良率较去年末继续下降11BP；息差环比下降4BP，同比下降30BP。尽管业绩增速回落，但不良率和息差表现好于预期。
• 监管政策：央行和银监会加强金融风险防控，推动金融去杠杆以引导资金流向实体经济。同时，不良资产批量转让门槛降低，有助于改善银行资产质量。
• 市场预期：随着市场对一季报好于预期的反映及监管风险下降，预计5月板块将进入修复阶段，维持买入评级。
• 重点个股：建议重点关注宁波银行、招商银行、兴业银行、中国银行、中信银行。

关键信息

行业重点新闻回顾

1. 央行强调金融去杠杆，防止资金“脱实向虚”。
2. 央行回应个人征信牌照发放问题，表示目前八家机构未达监管标准。
3. 上海银监局鼓励外资法人银行利用自贸区创新监管互动机制。
4. 处非办启动非法集资风险专项排查，防范金融风险。
5. 央行推动《非存款类放贷组织条例》出台，加强金融监管。
6. 习近平强调坚决守住不发生系统性金融风险底线。
7. 统计局公布3月工业企业利润总额同比增23.8%，显示经济稳定增长。
8. 银监会要求深入排查银行业各类风险，加强金融风险防控。

流动性管理及数据跟踪

• 央行本周共开展1600亿元7天、800亿元14天、800亿元28天逆回购，实现资金净投放700亿元。
• 隔夜SHIBOR大幅上升，7天SHIBOR持续上升。
• 6个月长三角票据直贴利率持续上升，3个月银行理财收益率小幅回升。

上市银行2016年年报数据整理

• 各银行2016年营收、净利润、净息差、不良率及资产增幅数据不一，部分银行表现良好，如宁波银行营收增速21.16%、净息差1.95%、不良率0.91%、资产增幅23.53%。
• 拨备覆盖率差异较大，如吴江银行拨备覆盖率187.46%、南京银行拨备覆盖率449.42%。

上市银行2017年一季报数据整理

• 一季报数据显示，多数银行营收和净利润增速放缓，如中信银行营收同比下降6.67%、净息差1.79%、不良率1.74%。
• 但部分银行表现较好，如江苏银行净利润增速11.19%、拨备覆盖率180.88%、资产增幅9.43%。
• 部分银行不良率下降，如杭州银行不良率1.61%、南京银行不良率0.87%、农业银行不良率2.33%。

公司重点公告跟踪

• 北京银行拟非公开发行A股股票，募集资金不超过239.8亿元。
• 宁波银行拟非公开发行A股股票，募集资金不超过100亿元。
• 中国银行与国家开发银行签订股权转让协议，收购15家村镇银行股权。
• 华夏银行控股子公司获准开展不良资产批量转让、处置业务。

风险提示

• 经济持续低迷可能导致信用风险集中暴露。
• 市场系统性风险可能影响板块表现。

行业投资观点

• 银行板块在监管加强背景下估值出现明显回落，但市场对一季报好于预期的反映及监管风险下降，预计5月板块将进入修复阶段。
• 维持买入评级，建议重点关注宁波银行、招商银行、兴业银行、中国银行、中信银行。

图表目录

• 图表1：本周银行板块跑赢市场
• 图表2：本周次新股多数上涨
• 图表3：周涨跌幅前十四的一级行业指数
• 图表4：周涨跌幅后十四的一级行业指数
• 图表5：本周银行板块资金净流入率为正
• 图表6：本周五天央行共开展1600亿7天、800亿14天逆回购、800亿28天的逆回购
• 图表7：本周公开市场实现资金净投放700亿元
• 图表8：隔夜SHIBOR大幅上升
• 图表9：7天SHIBOR持续上升
• 图表10：6个月长三角票据直贴持续上升
• 图表11：3个月银行理财收益率小幅回升
• 图表12：2016年上市银行年报数据整理
• 图表13：2017年上市银行一季报数据整理