20170501-太平洋-银行周报：一季报陆续公布，金融去杠杆进行时_11页_1mb

银行周报（4.24-4.28）总结

核心内容

本周银行行业整体表现稳健，一季报陆续公布，显示行业整体向好，资产质量逐渐企稳。监管层面持续推动金融去杠杆，尽管各大行对大额委外赎回的谣言进行了辟谣，但去杠杆政策仍在持续推进。中长期来看，银行板块估值有望进一步修复，行业发展趋势未变。

主要观点

• 一季度业绩表现：12家上市银行不良贷款率环比下降，9家保持不变。除江阴银行外，其他银行均实现净利润同比增长，五大行利润增速高于2016年。
• 净息差收窄：净息差持续收窄，但下降幅度有所减缓，显示行业竞争加剧但趋于稳定。
• 监管政策：银监会继续加强金融风险防控，推动体制机制改革，防止资金空转及金融过度加杠杆，促进银行回归本业。
• 资产质量改善：随着资产质量边际转好和拨备压力减轻，银行利润增速有望提升。
• 行业评级：维持行业“买入”评级，看好银行板块的长期发展。

关键信息

1. 金融去杠杆持续推进

• 监管层态度坚决，金融去杠杆仍在进行中。
• 银行自查阶段结束前，监管细则尚未出台，但对同业业务和交叉金融业务管控加强。
• 银行需注意政策性风险，尤其是监管收紧对部分业务的影响。

2. 行业基本面稳健

• 一季度银行整体业绩符合预期，资产质量逐步改善。
• 银行板块在28个申万一级行业中排名第三，跑赢沪深300指数。

3. 重点推荐标的

• 大行：建设银行、工商银行，因其经营稳健、估值较低、股息率较高，且受监管影响较小。
• 城商行：南京银行、宁波银行等，因其资产质量好、业绩优异，值得关注。

4. 公司动态

• 工商银行：一季度净利润同比增长1.37%，不良贷款率下降；在捷克设立分行获批。
• 常熟银行：一季度净利润同比增长11.51%，不良贷款率下降。
• 江阴银行：净利润同比下降1.16%，不良贷款率与年初持平。
• 上海银行：净利润同比增长6.55%，不良贷款率下降。
• 民生银行：净利润同比增长3.60%，不良贷款率与年初持平。
• 浦发银行：净利润同比增长3.88%，但不良贷款率略有上升。

5. 个股表现

• 涨幅前三：吴江银行（+8.45%）、常熟银行（+7.67%）、张家港行（+6.88%）。
• 跌幅前三：南京银行（-6.55%）、北京银行（-5.57%）、中信银行（-3.53%）。

行业动态

1. 央行副行长范一飞讲话：强调积极的财政政策和稳健的货币政策，继续深化供给侧结构性改革和防范金融风险。
2. 银监会传达总书记讲话精神：要求加强金融风险防控、深化体制机制改革、提升金融服务实体经济质效。
3. 上海银监局整治同业业务：严禁资金违规流入房地产领域，防范外部风险向银行业传染。
4. 银行业总资产增长：截至3月末，银行业总资产为231.93万亿元，同比增长14.1%。
5. 不良资产批量转让门槛下调：涉及七省市地方AMC，允许金融企业对3户及以上不良资产进行组包转让。

风险提示

• 政策性风险：监管趋严，可能对部分业务产生影响。
• 资产质量风险：银行资产质量与实体经济修复情况密切相关，需持续关注。

投资评级说明

• 行业评级：维持“买入”评级，预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

附：金融子行业数据回顾

• M1及M2：数据跟踪显示M1和M2的变化趋势。
• 社会融资规模：新增社融构成分析，反映资金流动情况。
• 新增人民币存款及贷款：数据表明存款和贷款增长情况。
• 央行公开市场操作：反映货币政策动态。
• Shibor利率：显示市场资金成本变化。
• 理财产品预期收益率：反映银行理财产品的市场表现。
• 大宗交易：部分银行股票出现大宗交易，反映市场对个股的关注度。

研究院/机构信息

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