20230327-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结（2023/03/27）
核心内容概述
本报告总结了2023年3月27日有色金属市场的最新动态，涵盖了铜、铝、锡、镍等主要品种的价格走势、库存变化、需求情况及宏观影响因素。报告由五矿期货有限公司有色金属小组发布，提供了专业的市场分析与预测。
主要观点
铜
- 价格走势：上周铜价冲高，伦铜收涨3.87%至8945美元/吨，沪铜主力收至69080元/吨。
- 价格驱动因素：避险情绪阶段性降温与美元指数回落是价格上涨的主要原因。
- 库存变化：三大交易所库存连续减少，其中上期所库存减少2.1万吨至16.1万吨，LME库存减少0.2万吨至7.3万吨，COMEX库存微降至1.3万吨。上海保税区库存环比减少1.6万吨。
- 现货市场：LME市场Cash/3M贴水9.8美元/吨，国内上海地区现货基差走弱，周五报升水85元/吨。
- 废铜市场：国内精废价差扩大至2320元/吨，废铜替代优势增强。
- 需求情况：精铜制杆企业开工率微降，但需求维持较好水平。
- 展望：国内铜库存去化较快，需求继续回暖，供需偏紧对价格形成支撑，但存在转弱预期。本周关注国内库存变化，若库存降幅明显收窄，铜价或震荡偏弱。沪铜主力运行区间参考：66800-69600元/吨。
铝
- 价格走势：国内铝价受基本面支持小幅反弹，参考运行区间为18000-19000元。
- 库存变化：SMM统计国内电解铝锭社会库存较上周四下降8.5万吨，较周一下降4.7万吨，但较2022年3月同期库存增加8.5万吨。
- 需求情况：下游消费端持续回暖，市场逢低补库带动库存快速去库。
- 海外情况：欧元区3月制造业PMI初值为47.1，远低于预期，显示经济疲软。
- 展望：短期铝市受宏观情绪企稳和基本面支持驱动，预计震荡偏强。
锡
- 价格走势：国内锡价持续承压，但受AI发展带动全球半导体消费预期修复，预计震荡偏强。
- 库存变化：锡锭库存下降幅度有限。
- 政策影响：印尼出口证书问题解决，进口窗口再度打开。工信部发文提振市场信心。
- 展望：沪锡主力合约参考运行区间为185000-210000元/吨，LME-3M锡参考运行区间为22000-27000美元。
镍
- 价格走势：LME镍库存周减204吨，Cash/3M维持高贴水。沪镍主力合约周涨3.1%，LME镍周涨0.42%。
- 现货市场：周一现货价格报177400-185200元/吨，俄镍现货对04合约升水回升至2850元/吨，金川镍现货升水7700元/吨。
- 进出口情况：镍板进口盈亏平衡附近，短期国内供需基本面边际回暖，但持续性有待观察。
- 库存变化：上期所库存减840吨，保税区库存减300吨。
- 行业动态：印尼镍铁产量持续增长，国内总体供应维持平稳增长和过剩趋势。
- 不锈钢需求：无锡佛山社会库存去库加速，需求弱现实与经济回升预期博弈，现货和期货价格震荡，基差维持升水。
- 展望：沪镍主力合约预计震荡运行，参考区间为170000-190000元/吨。
关键信息汇总
| 品种 | 价格走势 | 库存变化 | 需求情况 | 主要影响因素 |
|---|---|---|---|---|
| 铜 | 上涨 | 库存减少 | 需求较好 | 避险情绪降温、美元回落 |
| 铝 | 小幅反弹 | 库存减少 | 消费回暖 | 基本面支持、宏观情绪企稳 |
| 锡 | 承压 | 库存下降有限 | 消费预期修复 | 进口窗口打开、AI带动半导体需求 |
| 镍 | 上涨 | 库存减少 | 需求边际回暖 | 现货升水、不锈钢需求回升 |
重要数据表
2023年3月24日库存及价格数据
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 72675 | (800) | 32300 | 161152 | (7899) | 81992 | (5618) | 60 | 400 | 7.75 | 7.71 | 7.82 | (578) |
| 铝 | 532725 | (6225) | 105750 | 293291 | (7565) | 213130 | (1282) | (70) | 45 | 7.97 | 7.85 | 8.13 | (356) |
| 锌 | 39650 | (50) | 2450 | 99839 | 2845 | 41006 | (998) | 10 | 340 | 7.70 | 7.73 | 8.29 | (1731) |
| 铅 | 25700 | (25) | 4500 | 37537 | 5383 | 35067 | 126 | (110) | (5) | 7.13 | 7.25 | 8.55 | (3030) |
| 镍 | 44454 | 654 | 5952 | 2146 | (1042) | 1167 | (114) | - | - | - | - | - | - |
重要汇率及利率数据
- 美元兑人民币即期：6.8655
- USDCNY即期：6.8707
- 1个月美元LIBOR：4.8306%
- 3个月美元LIBOR：5.1014%
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