科技行业专题研究：东南亚研究_半导体篇，封测有望受益产业链重构机遇-20231114-华泰证券-39页_2mb

东南亚半导体产业：封测及设备重要基地，未来受益于全球产业链重构

核心内容概述

东南亚地区在半导体产业链中扮演着重要角色，特别是在封测和设备制造环节。随着全球供应链安全意识的提升，以及地缘政治变化带来的产业转移趋势，东南亚国家如马来西亚、新加坡、泰国、越南等正迎来半导体产业链重构的机遇。预计到2027年，东南亚在全球半导体封测市场中的份额有望提升至10%，并成为全球封测及设备的重要基地。

主要观点

• 封测环节：马来西亚是全球封测重镇，2022年全球封测产业份额约为13%，且是东盟第一大半导体净出口国。新加坡、泰国、越南等国家也在封测领域有所布局，吸引大量海外企业投资。
• 设备制造：新加坡是全球前道及封装设备的主要供应者，2021年全球封装设备市场占比达50.6%，领先于日本。马来西亚、越南等国也拥有一定设备制造能力。
• 产业链重构：全球半导体企业正积极在东南亚布局，包括晶圆代工、封测、设备制造等环节，推动东南亚成为全球半导体产业链的重要一环。
• 本土企业成长：东南亚本土半导体企业如AEM、Inari、HANA Group、Vitrox等正在快速发展，但整体仍处于早期阶段。
• 政策与市场：东南亚国家人口结构年轻、互联网用户比例高、GDP增速快，具备良好的发展基础。此外，美国与越南、马来西亚等国加强合作，推动半导体产业合作。

关键信息

东南亚半导体产业概况

• 东南亚地区包括马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、印尼等国，是全球重要的半导体出口地区之一。
• 2022年，马来西亚在全球封测产业中占比约13%，成为东盟第一大半导体净出口国。
• 新加坡在全球半导体出口份额中保持11%，尽管整体份额略有下降，但仍为重要出口国。
• 越南自2012年起一直是东盟中最大的半导体进口国。

各国半导体产业发展现状

新加坡

• 自1960年代起发展半导体产业，1987年成立特许半导体，后被格罗方德收购。
• 1997年成立UTAC，形成完整的半导体产业链，涵盖设备、材料、设计、制造和封测。
• 2022年半导体产业占GDP的7%，全球半导体产值占比约11%，是全球重要的半导体设备供应者。

马来西亚

• 全球封测重镇，2022年封测产业份额约13%，吸引英特尔、美光、日月光等企业设厂。
• 2022年成为东盟第一大半导体净出口国，主要出口至中国台湾、中国香港和中国大陆。
• 多家海外企业宣布扩大在马来西亚的封测产能，包括英特尔、TI、日月光、通富微电等。

泰国

• 以硬盘生产及出口为主，2020年为全球第二大硬盘出口国。
• 代表性企业包括希捷、西数、东芝等，封测企业有HANA Group、Stars等。

越南

• 自2012年起为东盟最大半导体进口国，2022年成为美国第三大芯片出口国。
• 美国与越南建立新的半导体合作伙伴关系，推动双方在半导体领域的合作。

菲律宾

• 以封测为主，吸引美日欧企业投资，本土半导体企业较少。

全球半导体企业投资情况

• 格罗方德：2023年9月在新加坡投产新晶圆厂，预计2025-2026年提升12寸产能至150万片/年。
• 联电：2022年2月在新加坡投资50亿美元建设12寸晶圆厂，主攻22/28nm制程。
• 世界先进：2023年10月在新加坡投资20亿美元建设12寸晶圆厂，用于车载芯片。
• 英特尔：在越南和马来西亚投资封测厂，总金额达60.8亿美元，用于扩大生产能力。
• TI：在马来西亚和菲律宾投资封测厂，总金额达20.3亿美元，计划2025年投产。
• 英飞凌：在马来西亚投资16.7亿美元建设晶圆厂，预计2024年第三季度完成建设。
• 日月光：在马来西亚投资3亿美元扩建工厂，预计2025年完工，创造2,700个就业机会。
• 安靠：在越南投资16亿美元建设封测厂，为东南亚半导体产业注入新动力。

东南亚宏观环境

• 人口结构：东南亚国家人口年轻，40岁以下人口占比约70%，互联网用户比例高，具备良好的劳动力市场。
• GDP增速：东南亚国家GDP增速超全球平均，经济潜力巨大。
• 进出口：新加坡、马来西亚、越南等国为全球主要半导体出口地区，吸引大量国际企业投资。
• FDI：2021年东盟半导体绿地投资显著提升，来源多样化，美国和中国为主要投资方。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧可能影响全球半导体供应链。
• 半导体周期下行可能对产业增长造成压力。

图表与数据

• 图表1：全球电子产业链迁移路径。
• 图表2：各国半导体净出口情况。
• 图表3：东盟主要半导体净出口国家情况。
• 图表4：各年全球前二十大半导体出口地区/国家份额情况。
• 图表5：东南亚主要半导体企业工厂分布。
• 图表6：布局东南亚主要半导体企业估值表。
• 图表7：东盟主要本土半导体企业。
• 图表8：东盟各国半导体环节布局情况。
• 图表9：全球前二十大半导体企业东盟地区布局情况。
• 图表10：全球半导体晶圆制造产能占比。
• 图表11：全球现有晶圆厂数量。
• 图表12：2019-2021与2022-2024晶圆厂新建数量对比。
• 图表13：全球封测产能份额情况及预测。
• 图表14：全球现有后道封装测试工厂数据。
• 图表15：按公司总部划分的半导体制造设备市场份额。
• 图表16：全球主要半导体企业东南亚投资扩产计划。
• 图表17：东南亚地区GDP增速超全球平均。
• 图表18：东南亚主要国家人均GDP相当于中国10-15年以前水平。
• 图表19：东南亚主要国家年龄结构更加年轻化，红利优势明显。
• 图表20：东南亚地区部分国家合计占全球互联网用户总数的7%。
• 图表21：东盟部分国家半导体净出口同比增速。
• 图表22：2019/2022年东盟主要国家半导体出口前三位及贸易额。
• 图表23：中国半导体进口来源地区/国家份额。
• 图表24：中国半导体进口额前十大地区/国家。
• 图表25：美国半导体进口来源地区/国家份额。
• 图表26：美国半导体进口额前十大地区/国家。
• 图表27：东盟：2020-2021年前十大FDI投资国家。
• 图表28：东盟地区半导体及电子元器件绿地投资。

总结

东南亚半导体产业在封测和设备制造环节具有显著优势，未来有望在全球产业链重构中发挥更大作用。随着国际半导体企业加大在该地区的投资，以及本土企业的成长，东南亚将成为全球半导体产业链中不可或缺的一部分。