20210609-华鑫证券-电子行业双周报_东南亚封测产能受限_半导体景气度持续_13页_1mb

报告摘要

电子行业双周报总结（2021年6月9日）

核心内容

本报告分析了2021年5月24日至6月6日期间电子行业的市场表现及投资机会，重点聚焦半导体、电子制造、VR/AR等细分领域。整体来看，电子行业表现优于大盘，半导体板块涨幅显著，市场对行业前景持乐观态度。

市场表现

行业整体表现：电子行业过去两周上涨4.41%，跑赢沪深300指数1.52个百分点，年初至今涨幅为-0.57%。
细分板块表现：
- 半导体：上涨8.99%，是表现最好的板块。
- 其他电子：上涨10.70%，涨幅最大。
- 光学光电子：下跌0.39%，表现最弱。
- 电子制造：上涨2.45%。
- 元件：上涨6.27%。
- 显示器件和电子系统组装板块下跌，分别下跌4.50%和3.34%。
行业估值：截至6月4日，申万电子行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为38.62倍，较两周前小幅上涨，整体处于历史偏低水平。

主要观点

半导体行业景气度持续：
- 由于马来西亚封城导致封测产能受限，叠加东南亚疫情对全球封测产能的冲击，芯片短缺问题持续。
- 预计芯片短缺将延续至2022年下半年，半导体市场需求强劲，供给受限，推动行业业绩增长。
- 建议关注国内封测龙头：长电科技、通富微电，以及上游设备材料和中游制造环节的公司：立昂微、沪硅产业、中芯国际、晶瑞股份。
下游需求持续增长：
- 笔记本电脑：IDC预测2021年出货量同比增长18.2%，一季度增长55.2%。
- 智能手机：2021年全球出货量预计增长5.5%，2020-2025年复合年增长率（CAGR）为3.6%，5G换机潮是主要驱动力。
- 新能源车与智能网联汽车：2020-2025年销量复合增速分别为37.71%和8.66%，将带动车用半导体需求增长。
- TWS耳机：预计未来两年仍将保持10%以上的增速。
VR/AR产业加速发展：
- VR产业：Facebook的Quest 2成为爆款，预计2021年全球VR保有量将超2000万台，带动VR内容生态发展。
- AR产业：微软与美军签订大额合同，推动AR设备市场发展。IDC预计2025年全球AR设备销量将达2340万台，其中企业客户占比85%。
- 建议关注全球最大的VR设备制造商：歌尔股份。
投资建议：
- 面板：建议关注行业龙头：京东方A、TCL科技。
- LED：MiniLED放量在即，建议关注：三安光电、华灿光电、聚飞光电、国星光电。
- 被动元件：建议关注：风华高科、顺络电子、三环集团。
- 汽车电子：建议关注：德赛西威、均胜电子。
- 苹果产业链：建议关注具备整合能力的厂商：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技。