20210221-浙商证券-A股市场策略周报_当结构开始切换_8页_585kb

A股市场策略周报总结

核心内容

本报告围绕A股市场结构切换的主题，分析了当前市场环境及未来1-2个季度的结构性投资机会。报告指出，A股正进入分部牛市常态化阶段，市场主要矛盾从指数表现转向结构切换。短期应关注结构高低切换，中期则预期从价值股重估向科技成长主升过渡。

主要观点

• 结构轮动规律：自2019年以来，A股市场呈现出结构性牛市的特征，板块轮动周期通常为2-3个月，即使趋势未结束，也会面临阶段性调整。
• 短期结构切换：当前市场进入震荡期，结构切换是主要趋势，短期应关注高低切换，特别是科技板块的布局机会。
• 中期趋势展望：未来2-3年，市场将从价值股重估逐步过渡为科技成长股主升，科技板块具备长期增长潜力。
• 科技板块机会：半导体和国防装备是当前科技板块中值得重点关注的领域，预计在2021年第二季度迎来做多窗口。
• 全球复苏受益品种：包括银行、航空、稀土、化工等板块，预计在2021年有较好表现，一季报可能成为股价催化剂。
• 风险提示：中美经贸摩擦超预期、流动性收紧超预期可能对市场产生不利影响，尤其是对科技板块的估值和业绩释放造成压力。

关键信息

一、结构切换背景

• 1月底报告《结构面临切换》指出，2021年2月市场将呈现“指数震荡，结构切换”的特征。
• 2月以来，前期高位板块如消费白马出现回调，结构切换显性化。
• 投资者应把握结构调整的时间窗口，重视结构性机会。

二、指数与结构展望

• 指数趋势：2021年上半年整体为区间震荡格局，宏观环境为“企业盈利改善但剩余流动性下行”。
• 结构趋势：
  • 短期（1-2个季度）：结构高低切换，科技板块是重点布局对象。
  • 中期（2-3年）：从价值股重估过渡为科技成长股主升。

三、科技板块分析

• 盈利与估值：科技板块在2021年和2022年盈利增速高于消费和周期板块，但当前静态估值处于高位，动态估值处于中位和低位。
• 重点方向：半导体制造、半导体设计、国防装备是科技板块的核心子行业，预计2021年第二季度迎来做多机会。
• 电动车分化：作为中长期核心赛道，电动车板块在贝塔行情后将进入个股分化阶段，需精选优质标的。

四、全球复苏受益板块

• 包括航空、稀土磁材、银行、化工等，预计2021年盈利将显著改善，一季报可能成为股价催化剂。

五、风险提示

• 中美经贸摩擦：若出现超预期发展，可能影响科技板块的业绩释放节奏。
• 流动性收紧：若流动性进一步收紧，可能对科技板块估值形成压力。

投资建议

• 短期策略：逢低布局科技品种，尤其是半导体和国防装备。
• 中期策略：关注科技成长股主升趋势，把握结构性投资机会。
• 行业配置：在指数层面保持中庸之道，均衡配置新老经济板块；在结构层面重点配置科技和全球复苏受益品种。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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