20221224-德邦证券-周观REITs2022年12月第3周_政策支持打造REITs保障房板块_9页_1mb

REITs周报总结

核心内容

本报告是德邦证券研究所发布的REITs周报，主要分析了2022年12月第3周REITs市场的表现及政策动向。报告由分析师吴开达撰写，研究助理孙希民协助完成，重点聚焦于证监会对保障性租赁住房REITs板块的支持政策，以及当周REITs市场的整体表现、成交活跃度变化及各类资产的估值情况。

主要观点

1. 政策支持

   • 证监会表示将加快打造保障性租赁住房REITs板块，以支持房地产市场平稳发展。
   • 在债权融资方面，证监会将全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划。
   • 在股权融资方面，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，并支持房地产与建筑行业上市公司进行涉房重组。

2. 市场表现

   • 本周REITs指数回调，整体下跌1.2%，其中华夏北京保障房REIT跌幅最大，达-3.95%。
   • REITs指数、经营权REITs指数、产权REITs指数分别下跌1.2%、0.86%和1.41%。
   • 相对发行价来看，平均涨幅为20.03%，其中华安张江光大园REIT、鹏华深圳能源清洁能源REIT和红土创新盐田港仓储物流REIT涨幅居前，分别为39.92%、38.76%和38.14%。

3. 成交活跃度下降

   • 本周23只公募REITs平均换手率为0.84%，环比上周下降0.95%。
   • 成交金额平均值为2.69亿元，环比下降6.42%。
   • 本周总成交金额为13.46亿元，成交量为2.75亿份，分别处于上市以来历史分位水平的67.11%和75.00%。

4. 资产类别表现

   • 园区基础设施REITs成交金额达4.95亿元，为本周最大成交金额，但环比下降1.79%。
   • 交通基础设施REITs成交金额环比下降18.37%，仓储物流REITs环比下降11.82%，能源基础设施REITs环比下降43.94%，而保障性租赁住房REITs成交金额环比上升47.96%。

5. 估值情况

   • 园区基础设施与能源基础设施REITs估值相对较高。
   • 交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速公路REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低，分别折价10.78%和6.50%。

关键信息

• 政策动向：证监会积极支持REITs市场发展，特别是保障性租赁住房板块。
• 市场波动：REITs整体回调，华夏北京保障房REIT领跌，但多数REITs仍保持相对发行价的上涨。
• 成交情况：本周REITs成交活跃度下降，但园区基础设施REITs成交金额仍居首位。
• 估值对比：不同资产类型REITs的估值差异显著，部分REITs出现折价现象。
• 风险提示：REITs基础资产未来经营情况存在不确定性，募集说明书中测算的未来现金流可能与实际不符，且募集发行进度可能不及预期。

附录信息

• 分析师与研究助理简介：吴开达为德邦证券研究所副所长，拥有超过10年资本市场投资及研究经验。
• 投资评级说明：报告中提及的投资评级基于6个月内的市场表现，与基准指数进行对比。
• 法律声明：本报告仅作为市场参考，不构成投资建议，使用本报告可能产生损失，德邦证券不承担相关责任。

图表简述

• 图1：展示本周REITs市场整体回调情况。
• 图2：展示部分REITs相对发行价的涨幅。
• 图3：展示本周REITs成交活跃度下降情况。
• 图4：展示周度成交及换手情况。
• 图5：展示各类资产REITs累计成交量及成交金额。
• 图6：展示本周各资产类型成交金额变化。
• 图7：展示REITs估值与ABS估值的对比情况。

总结

本报告全面分析了REITs市场近期的政策动向与市场表现，指出证监会对保障性租赁住房REITs板块的重视，并反映当前市场整体回调、成交活跃度下降的趋势。园区基础设施REITs表现相对活跃，而部分交通基础设施REITs出现折价现象。同时，报告也提示了投资REITs所面临的潜在风险，如基础资产经营不确定性、现金流预测偏差及发行进度不及预期。