普华永道-中国房地产并购市场2017年中期回顾-2017.9-20页

普华永道中国房地产并购市场2017年中期回顾总结

核心内容概述

2017年上半年，中国房地产并购市场呈现出显著增长趋势，交易金额和数量均实现大幅上升。市场受国内政策调控和经济环境变化影响，呈现区域冷热不均、行业集中度提升、企业规模扩张加速等特点。同时，随着电商发展和产业转移，物流地产成为海外并购的重要方向。

主要观点

国内房地产市场发展与政策影响

• 经济预期向好：2017年上半年中国经济稳步增长，房地产投资同比增长8.5%，新开工建筑面积同比增长10.6%，房地产景气指数保持平稳上升。
• 政策调控影响：一线及二线城市实施限购限贷政策，提高拿地门槛，导致土地市场供应减少，推动房企通过并购获取土地和项目。
• 行业集中度提升：房地产销售金额和面积集中度持续上升，TOP100房企占据市场“半壁江山”，预计未来行业集中度将进一步提高。

并购交易特征

• 交易增长显著：2017年上半年，中国房地产并购交易金额同比增加78.5%，交易数量增加24.7%。
• 公司主导：公司类投资者主导了绝大多数交易，占交易金额的92%。私募基金和个人投资者占比下降。
• 大型交易主导市场：1亿美元以上的交易数量占39.6%，但交易金额占比达92%，显示大型交易对市场影响深远。

区域分布

• 交易集中区域：超过85%的交易金额集中在华东、中南及华北地区，核心城市为上海、深圳及北京周边。
• 全国性交易较少：全国性交易仅占交易总量的较小比例，2017年上半年共计10起，交易金额达94.75亿美元。

关键信息

海外并购趋势

• 交易数量与金额：2017年上半年，海外并购共37起，交易金额达376亿美元。
• 投资区域：主要集中在欧美及香港等发达地区，但东南亚等发展中地区的投资增长迅速。
• 战略导向：受“一带一路”政策影响，国内房企在东南亚等地区布局多个大型项目，推动城市开发和综合体建设。

物流地产并购亮点

• 需求增长：电商发展带动物流地产需求激增，2017年上半年出现多起物流地产行业的大型跨境并购。
• 典型案例：
  • 2017年4月：海航实业收购新加坡物流公司CWT，交易金额约68.72亿元人民币。
  • 2017年6月：中投集团收购黑石集团旗下欧洲物流地产公司Logicor，交易金额达138亿美元。
  • 2017年7月：万科联合多方参与普洛斯私有化，万科出资约170亿元人民币。

数据说明

• 数据来源：报告数据基于《汤森路透》、《投中集团》、《Mergermarket》及普华永道分析。
• 数据范围：仅包含对外公布的交易，不包括企业内部重组及未完成交易。
• 交易类型：涵盖控制权转移、投资、合并、私有化、资产收购等，不包括土地收购、商标购买、基金募集等。

总结

2017年上半年，中国房地产并购市场在政策调控与经济环境的双重推动下持续升温。国内房企通过并购扩大规模、增加土地储备，行业集中度进一步提升。同时，随着电商和产业转移的推动，物流地产成为海外并购的重要方向，大型交易主导市场趋势。未来，房地产市场将加速整合，大型及中型房企将在市场中占据主导地位，而中小型房企或将逐步退出市场。