普华永道中国房地产并购市场2017年中期回顾_20页_722kb

普华永道中国房地产并购市场2017年中期回顾总结

核心内容

2017年上半年，中国房地产并购市场呈现出显著增长趋势，境内与海外并购均保持活跃。行业集中度持续提升，大型房企在市场整合中占据主导地位，同时物流地产投资成为海外并购的重要方向。

境内并购市场

主要观点

• 行业集中度提升：2017年上半年，房地产销售金额集中度达到58.1%，销售面积集中度达到33.2%。TOP100房企占据了市场“半壁江山”，TOP200房企集中度超过60%。
• 政策驱动并购：由于一线及二线热点城市土地供应紧张，政府提高了拿地门槛，促使房企转向并购项目公司或中小企业以增加土地储备。同时，三四线城市为去库存，推出租购同权等政策，进一步推动了并购行为。
• 资金来源限制：房企资金来源主要依赖自有资金、银行贷款和定金及预售款，政策对资金使用的限制促使企业更倾向于通过并购实现资源优化配置。
• 交易趋势：公司主导的并购交易金额同比增长68.7%，数量同比增长11.7%。由于交易金额日益增长，私募基金和个人投资者占比下降。
• 交易区域集中：交易金额主要集中在华东、中南和华北地区，核心城市为上海、深圳及北京周边，合计占总交易金额的40%。交易数量亦集中于这些区域，占总数的35%。

关键信息

• 交易金额：2017年上半年中国房地产并购交易金额同比增长78.5%。
• 交易数量：交易数量同比增长24.7%。
• 大型交易占比：1亿美元以上的交易占交易总数的39.6%，但交易金额占比达92%。
• 交易金额分布：超过85%的交易金额集中在华东、中南及华北区域。

海外并购市场

主要观点

• 投资增长：2017年上半年，中国房地产企业海外投资共37起，金额达376亿美元。
• 投资区域分布：主要投资于美国、英国及香港等发达地区的核心城市，同时在东南亚等发展中地区投资快速增加。
• 物流地产成为热点：受电商发展影响，物流地产需求快速增长，成为海外并购的重要方向。多家房企在东南亚布局多个项目，借助“一带一路”战略拓展国际市场。
• 大型跨境并购：多起物流地产行业的大型跨境并购交易发生，如海航收购新加坡物流公司CWT、中投集团收购欧洲物流地产公司Logicor、万科联合多方参与普洛斯私有化等。

关键信息

• 典型交易：
  • 2017年4月，海航实业以68.72亿元人民币收购CWT。
  • 2017年6月，中投集团以138亿美元收购Logicor。
  • 2017年7月，万科联合厚朴投资、高瓴资本等参与普洛斯私有化。
• 投资方向：主要集中在物流地产、核心城市住宅及商业物业，同时在东南亚等新兴市场布局。

数据说明

数据来源

• 报告数据主要来源于《汤森路透》、《投中集团》、《Mergermarket》及普华永道分析。
• 数据仅记录对外公布的交易，部分交易可能无法完成。

数据收集方法

• 数据可能因交易确定或完成时的更新而有所出入。
• 普华永道剔除了部分非控制权转移的内部重组交易。
• 数据来源不同可能导致数据差异。

包含交易类型

• 收购上市及非上市企业导致的控制权变化
• 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）
• 公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆等

未包含交易类型

• 物业/个人物业交易
• 传闻交易
• 非100%股权收购
• 商标使用权购买
• 土地收购
• 基金市场股本募集
• 公共市场回购或注销股份
• 新建项目投资
• 上市公司退市交易

总结

2017年上半年，中国房地产并购市场在政策调控和行业竞争加剧的背景下持续活跃，境内并购与海外并购均呈现增长态势。行业集中度进一步提升，大型房企通过并购扩大市场份额，物流地产成为海外投资的新热点。交易区域主要集中在华东、中南及华北，核心城市为上海、深圳及北京周边。公司主导的并购交易占比高，私募和个人投资者参与度较低。随着市场环境的变化，未来房地产行业整合趋势将持续，市场格局将进一步向大型房企集中。