2023年全球并购趋势：中期回顾及展望-普华永道_16页_1mb

2023年全球并购市场呈现显著变化。受通胀压力缓解、利率可能见顶及美国银行危机等因素影响，大型交易活动（如交易额超10亿美元的并购）在2023上半年同比下降约15%，且自2021年峰值后持续减少。与此同时，中型并购（交易额低于10亿美元）因具备灵活性和战略价值，成为市场主导力量。全球并购交易量较2022年下半年下降8%，但仍高于2019年疫情前水平。未来半年，企业更可能通过中型交易实现战略转型，尤其是技术升级、数字化和可持续发展等领域的整合。

技术能力显著影响并购趋势。人工智能（AI）和生成式AI正重塑企业商业模式，加剧创新竞争并创造新的并购机会。例如，制药与生命科学行业因技术与ESG（环境、社会及治理）转型需求，成为大型收购活跃领域。能源、公用事业及资源行业则因气候行动和净零目标推动，交易额占全球23%（仅占交易量的9%），其吸引力源于对关键矿产和绿色技术的争夺。此外，企业管理层需注重技术路线图及运营模式的可持续性，以应对行业变革。

私募股权机构（PE）调整策略，聚焦投资组合优化和私有化交易。受利率上升与信贷收紧影响，杠杆收购受限，PE转而寻求低估值目标，尤其是科技领域具有盈利潜力的公司。同时，PE更关注集成技术、数据能力和ESG因素，以提升价值创造能力。其融资手段包括复合结构（如收益分成、财团交易），部分基金已通过私募信贷获取资金。尽管面临高资金成本，PE的并购需求未减，强调转型性行动与战略协同。

区域市场差异明显。亚太地区2023上半年交易量同比下降14%，主要因中国、澳大利亚和韩国活动减少。但印度市场逆势增长12%，受益于经济增长和活跃的初创生态。美洲交易量微涨3%，但交易额下降35%，反映大宗交易萎缩。欧洲、中东及非洲（EMEA）交易量和额分别下降12%和34%，仅奥地利、德国等少数国家交易量略有回升。各地区宏观经济、能源成本及投资信心的波动，影响了并购活跃度。

重组活动逐步回暖。高债务成本和融资困难促使企业通过资产剥离和业务重组优化资产负债表。例如，零售、可选消费和工业领域可能面临更多重组。银行债务违约风险上升，尤其在2026年前美国和欧洲将有2500亿美元杠杆贷款到期，需警惕再融资压力。企业可发行债券锁定利率或修改信贷条款以应对挑战。

总结表明，2023年全球并购市场更注重战略价值与可持续性，中型交易和私有化交易占比提升，同时技术转型与ESG成为关键驱动力。尽管融资环境趋紧，但企业需加强售前准备，通过精准的尽职调查和价值挖掘抓住转型机遇。