20170716-华泰证券-传媒互联网周报第116期：关注中报靓丽的稳健个股_19页_1mb

传媒行业周报总结（2017年7月16日）

核心内容

本报告聚焦2017年7月传媒行业动态，涵盖行业评级、重点公司业绩预告、行业走势、影视与游戏数据、市场表现、行业要闻及风险提示等内容。整体来看，传媒板块在当周下跌3.81%，但跑赢创业板1.08个百分点。行业整体表现疲软，主要受市场投资风格及金融政策影响，但部分细分领域如游戏板块表现突出。

主要观点

• 行业评级：传媒及传媒II板块均维持“增持”评级。
• 中报表现：传媒板块中报业绩分化明显，部分公司如完美世界、昆仑万维、万达电影、光线传媒、城市传媒、思美传媒等表现亮眼，而奥飞娱乐、华录百纳等则出现下滑。
• 市场表现：传媒板块整体下跌，但部分个股如金刚玻璃、*ST紫学、焦点科技等涨幅显著。
• 行业动态：国内首部网络动画电影《星游记之风暴法米拉》即将上线，同时教材涨价预期增强，为出版板块带来增长空间。腾讯、新浪微博、阿里等企业也在拓展国际市场和移动支付业务。
• 重点公司推荐：包括完美世界、游族网络、三七互娱、昆仑万维、万达电影、中国电影、城市传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、光线传媒、慈文传媒、华策影视、省广股份等，重点关注其业绩表现、产品上线及政策利好。
• 风险提示：政策监管不确定性仍是行业面临的主要风险。

关键信息

一、重点公司推荐逻辑

1. 完美世界：《CS:GO》国服预计7月上线，与CSL2017夏季赛联动，有望引爆暑期市场。手游《射雕英雄传2》表现亮眼，预计下半年业绩可期。
2. 游族网络：《军师联盟》豆瓣评分8.3，影游联动可期。公司上半年净利润增长40%~80%，明星产品仍保持高流水，下半年将推出多款新游戏。
3. 三七互娱：《楚乔传》播放量突破40亿，带动页游上线。公司上半年净利润增长68.72%~81.07%，下半年影游联动产品有望带来业绩弹性。
4. 昆仑万维：发力自研游戏，包括《轩辕剑》、《终结者》等IP改编产品。公司上半年净利润增长56%~84%，优质股权为股价提供安全垫。
5. 万达电影：放映业务增速领先，非票房收入迅猛增长。公司上半年净利润增长0%~20%，EPS为1.62元，对应PE为32X，维持买入评级。
6. 中国电影：进口片带动票房增长，关注《建军大业》八一档表现。公司上半年净利润增长30%~60%，EPS为0.76元，对应PE为24X，维持买入评级。
7. 城市传媒：出版业务稳健增长，董监高拟增持，给予市场信心。公司上半年净利润增长13%~15%，预计2017年底开始影视业务贡献收入。
8. 中南传媒：出版行业龙头，高分红率与稳定现金流。公司上半年净利润增长8%~10%，未来三年预计保持8%~10%营收增速。
9. 凤凰传媒：教材涨价预期增强，关注定价进度。公司上半年净利润增长10%~12%，新业务发展势头良好。
10. 南方传媒：主打“新媒体+教育”模式，关注省内文化资产整合。公司上半年净利润增长10%~15%，教材教辅业务弹性大。
11. 光线传媒：电影业务稳步前进，动漫布局及衍生品价值被低估。公司上半年净利润增长10%~30%，EPS为0.25元，对应PE为33X，维持增持评级。
12. 慈文传媒：《楚乔传》热播，暑期档多部精品剧可期。公司上半年净利润增长20%~30%，定增资金充裕，支持后续项目制作。
13. 华策影视：内容龙头，业绩指标彰显未来发展信心。公司上半年净利润增长0%~10%，预计2017-2019年营收增速不低于17%、25%、15%。
14. 省广股份：收购畅拓强化移动营销能力，大股东增持彰显信心。公司上半年净利润增长-30%~-10%，但未来内生增长潜力大。

二、行业走势

• 市场表现：传媒（中信）板块当周下跌3.81%，日均成交额同比减少26.89%。
• 行业要闻：全国金融工作会议提出设立金融稳定发展委员会，防控金融风险；网信办要求互联网直播服务企业开始登记备案；商汤科技完成4.1亿美元B轮融资，创AI行业纪录；ofo与电信、华为合作NB-IoT智能锁。

三、影视数据

• 票房表现：《神偷奶爸3》首周票房4.4亿，成为周票房冠军；《变形金刚5：最后的骑士》累计票房15.29亿；《悟空传》3天累计2.72亿。
• 即将上映影片：《绣春刀·修罗战场》7月19日上映；《战狼2》、《建军大业》、《大耳朵图图之美食狂想曲》等7月28日上映。
• 收视率表现：《楚乔传》湖南卫视收视率1.91%，排名第一；《我的前半生》东方卫视收视率1.12%，排名第二；《夏至未至》湖南卫视收视率1.05%，排名第三。

四、游戏与出版板块

• 游戏板块：完美世界、游族网络、三七互娱等公司业绩表现优异，联动产品带来业绩增长。
• 出版板块：教材涨价预期增强，南方传媒、中南传媒、城市传媒等公司受益，关注省内文化资产整合及定价进展。

五、风险提示

• 政策监管风险：全国金融工作会议对二级市场情绪有压制作用，需关注政策变化对行业的影响。
• 市场波动风险：传媒板块整体波动较大，需关注市场风格变化及行业竞争。

结论

本报告指出，尽管传媒板块整体表现疲软，但部分公司如完美世界、游族网络、三七互娱、昆仑万维、万达电影、中国电影、城市传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、光线传媒、慈文传媒、华策影视、省广股份等具备较强增长潜力。建议投资者关注中报表现优异、具备竞争壁垒及政策红利的个股，同时留意行业监管及市场风格变化带来的不确定性。