深度报告-20240924-国盛证券-三一重工-600031.SH-国内底部反转_海外极具潜力_公司从中国金牌迈向全球金牌_52页_4mb

三一重工是中国工程机械领域的龙头企业，凭借产品多元化和区域多元化实现了从本土企业到国际化集团的转型。国内市场方面，公司连续13年蝉联挖掘机械销量冠军，2023年毛利率达33.17%，处于行业领先水平；海外市场表现亮眼，2023年海外销售收入同比增长182.8%，占比提升至60.48%，尤其在欧美高端市场市占率低、提升空间大。

行业方面，国内市场进入底部筑底阶段，月度销量增速已转正，叠加政策催化；海外市场有望在需求改善和技术升级中受益。公司通过数智化赋能、低碳电动化布局及全球化产能扩张增强核心竞争力。盈利预测显示，2024-2026年营业收入和净利润年均增速均超过15%，海外业务增长是主要驱动力。首次覆盖给予“买入”评级，认为公司兼具龙头溢价、反转溢价和海外成长溢价三大优势，建议积极关注。

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