深度报告-20240814-东吴证券-三一重工-600031.SH-工程机械电动化大势所趋_助力弯道超车迈向全球龙头_12页_1mb

投资要点

三一重工作为国内工程机械龙头，积极布局电动化领域，正引领行业变革。公司自2018年起投入电动化研发，2021年设立电动化事业部，并覆盖多个核心技术领域，如电池、电驱和电控系统。截至2023年底，公司拥有972项电动化相关专利，走在全国前列。其电动化技术已达到“电动化20”阶段，主要集中在行走系统和半分布式架构，相比行业其他参与者更具前瞻性。

公司产品矩阵齐全，涉及土石方机械、起重机等，电动化产品如电动挖掘机和起重机已在国内外市场取得显著成绩。2022年9月，公司电动起重机销量位居全国第一。产品策略聚焦高端市场，拒绝低价竞争，电动化挖掘机性能与燃油产品持平，但能源成本和智能化水平大幅提升，已在欧洲等国际市场取得突破性进展。2023年，全球市场份额达42%，未来有望借助电动化浪潮实现“换道超车”。

预测2024-2026年公司归母净利润分别为63亿、85亿和113亿元，当前市盈率(P/E)为20/15/11倍，维持“买入”评级。风险包括宏观经济波动、行业竞争加剧、国际贸易摩擦以及电动化技术推进缓慢等。

三一重工在全球电动工程机械领域占据领先地位，依托国内锂电产业链优势，进一步拓展全球化布局。 （字数：458）