20230420-国元证券-卓易信息-688258.SH-2022年年度报告点评_营收实现稳健增长_持续加大研发投入_4页_1mb

卓易信息(688258)公司点评报告总结

核心业务

公司通过固件业务和云服务业务双轮驱动，实现快速增长。2022年营收同比增长1920%至282亿元。其中固件业务营收151亿元，同比增长128.3%；云服务业务营收121亿元，同比增长2185%。

技术与战略

• 百敖ByoCore20：自行研发的固件框架，支持国际、国内CPU，已全面落地并适配海光、鲲鹏、兆芯、飞腾、龙芯等平台。
• 安全闭环：内置国密算法，整合安全功能，联合国产操作系统完成安全闭环。
• 研发方向：持续加大研发投入，扩展RISC-V支持并参与制定标准。

市场前景

随着云计算市场快速增长及政策支持，国内公有云市场规模持续放大，服务器与PC市场活跃。公司有望持续受益。

财务与预测

• 盈利预期：预计2023-2025年营收分别为396亿、542亿、719亿，净利润增长相应。
• 估值支撑：但实际盈利仅0.078亿、1.11亿及1.56亿（原始数据中有错误数字078、111、156明显应为单位或格式问题，根据上下文修正），对应PE从546高降至94倍。
• 风险提示：包括固件业务模式风险、应收账款回收、依赖英特尔授权、市场竞争激烈等方面。

投资建议

维持“买入”评级，目标价当前价8.6元。

表：关键财务指标：