20230420-开源证券-卓易信息-688258.SH-公司信息更新报告_业绩稳健增长_持续受益于信创和AI浪潮_4页_715kb

卓易信息（688258SH）投资分析总结

公司概况

卓易信息专注于固件和云服务领域，在国内固件市场中占据领先地位。公司作为全球四家主流X86固件供应商之一，在信创背景下竞争优势显著，并已适配国产芯片，如海光、鲲鹏、兆芯、飞腾和龙芯，拥有多项自主研发技术。

业绩表现

根据2022年报，公司收入达282亿元，同比增长1920%，其中固件收入151亿元（增长1283%），云服务收入121亿元（增长2185%）。归母净利润51亿元，同比增长2101%，但扣非利润下滑8865%，主要因子公司亏损、股份支付及研发投入增加。2023-2025年盈利预测上调，预计归母净利润分别为102亿元、151亿元、221亿元。

竞争优势与未来增长

公司核心优势在于固件市场地位及信创和AI浪潮驱动。BIOS和BMC固件是硬件与操作系统的关键桥梁，高进入门槛和市场份额保障增长。随着AI服务器需求激增，公司凭借ByoCore20平台有望受益于固件价值提升。预计2023-2025年EPS分别为118元、174元、254元，对应PE从730倍降至339倍。

风险管理

主要风险包括：国产化进程低于预期、市场竞争加剧导致价格下降、人工成本上升较快。公司需关注这些因素对长期增长的影响。

估值与投资建议

维持“买入”评级，基于对公司稳健增长和信创、AI机遇的认可。估值指标显示，当前股价对应PE高，但未来预期支撑潜在回报。