20240419-开源证券-卓易信息-688258.SH-公司信息更新报告_固件和IDE共同驱动_成长前景值得期待_4页_717kb

卓易信息（688258SH）投资分析报告总结

1. 投资评级与核心观点
开源证券维持卓易信息“买入”评级，认为其固件和IDE业务驱动下成长前景良好。下调2024-2025年盈利预测，上调2026年预期，预计2024-2026年归母净利润分别为76亿、100亿、132亿元，对应PE分别为374倍、282倍、214倍。尽管短期估值较高，但长期增长潜力仍被看好。

2. 2023年业绩表现

• 收入：全年实现收入320亿元，同比增长135.5%，主要来自收购艾普阳新增PB业务收入。
• 利润：归母净利润同比增长1011%，扣非净利润增长高达11000%。股份支付费用（2134万元）被剔除后，净利润增速仍达2672%。
• 毛利率：下滑至46.16%，主要因云计算人工成本上升；但费用率整体优化，研发费用率下降6.19个百分点。

3. 业务驱动因素
公司是国内唯一支持X86架构BIOS和BMC固件的供应商，技术壁垒深厚。艾普阳低代码IDE新产品研发持续推进，全球业务布局和存量市场激活有望打开成长空间。

4. 风险提示

• 国产化进程不及预期或市场竞争加剧风险。
• 核心技术无法满足市场需求的风险。