20180928-川财证券-川财研究每日晨报_外资持续流入为市场带来增量资金_10页_927kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份宏观策略与行业研究报告，主要分析了外资流入对A股市场的影响、美联储加息对全球市场的影响，以及多个行业（如汽车、房地产、公用事业、医药生物）的最新动态与趋势。报告还包含了风险提示和分析师声明，强调了研究的独立性和合规性。

主要观点

外资持续流入为市场带来增量资金

• A股纳入富时指数：A股第一阶段纳入富时罗素新兴市场指数的比重为5.5%，占全球市场指数比重为0.57%，预计带来约100亿美元的增量资金。
• 纳入方式：A股纳入富时指数可通过三种方式：互联互通机制、QFII/RQFII总额度、客户自身QFII/RQFII额度调整。
• 长期目标：未来A股有望全部纳入富时全球指数，若实现将带来约3000亿美元的增量资金。
• 纳入条件：A股纳入指数比重提升的条件包括提升QFII/RQFII额度、扩大互联互通股票覆盖范围、允许使用DVP结算方式、人民币国际化程度提升。
• 外资偏好：外资主要偏好消费和金融板块，权重占比最大的行业为金融和消费，个股权重前五为贵州茅台、中国平安、招商银行、农业银行和工商银行。
• 北上资金布局：2018年沪深股通累计流入超2300亿元，资金流向集中在消费和金融板块。

美联储如期加息，利率路径未改变

• 加息事件：2018年9月27日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间调至2%-2.25%，符合市场预期。
• 利率路径：未来加息次数不变，预计2018年加息四次、2019年三次，利率路径未改变。
• 市场反应：加息后市场反应温和，标普500、道琼斯、纳斯达克指数均小幅下跌，10年期美债收益率下降。
• 未来预期：美联储预计2021年经济增速为1.8%，失业率为3.7%，PCE物价指数为2.1%。通胀压力和经济增速放缓可能促使美联储进一步收紧货币政策。
• 12月加息焦点：由于美国上调GDP增长预期和资产负债表进一步缩紧，预计12月加息概率超过80%。

关键信息

A股纳入富时指数

• 纳入过程：分三步进行，2019年6月、9月分别纳入20%、40%，2020年3月纳入40%。
• 资金流入：第一阶段预计带来100亿美元增量资金，长期目标为3000亿美元。
• 纳入方式：根据市值权重、QFII/RQFII总额度或客户自身额度调整。

沪深股通资金流入情况

• 累计流入：2018年累计流入超2300亿元。
• 月均流入：1-3月150亿元，4-5月升至440亿元，6-8月300亿元，9月132亿元。
• 行业偏好：消费、金融板块为外资及北上资金主要布局方向。

其他行业动态

• 汽车：工信部公布智能制造试点示范项目，推动智能网联汽车发展。北京、上海等地开放自动驾驶测试道路，形成“百度系”、“腾讯系”、“阿里系”竞争格局。
• 房地产：北京基本住房保障条例终止审议，土地市场降温，溢价率下降，房企拿地更趋理性。
• 公用事业：国务院明确构建农村现代能源体系，推动太阳能、生物质能等清洁能源发展，电网升级和供气设施延伸为行业带来利好。
• 医药生物：国家医保局制定药价政策，药品带量采购推动进口替代，关注高壁垒原料药企业及医疗服务领域优质公司。

风险提示

1. 宏观经济持续低于预期：可能影响整体市场估值。
2. 大宗商品价格波动：如原油、黑色、有色、农产品等价格大幅波动，将对相关产业盈利产生影响。
3. 政策出现超预期变动：可能影响市场预期、风险偏好及企业盈利。

分析师声明

• 资质声明：分析师杨欧雯具有证券投资咨询执业资格，研究报告基于合法合规信息，独立、客观出具。
• 薪酬声明：分析师薪酬与研究报告内容无直接关联。
• 评级标准：证券投资评级以6个月内证券绝对收益为标准，行业投资评级以行业相对市场基准指数收益为标准。

重要声明

• 报告使用范围：仅限川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 信息可靠性：报告基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 观点变更：报告观点可能随时更改，不构成投资建议。
• 免责声明：报告内容不构成对投资本金或收益的保证，投资者需自行评估风险。

行业公司评级

• 证券投资评级：买入（30%以上收益）、增持（15%-30%）、中性（-15%至15%）、减持（-15%以下）。
• 行业投资评级：同上，以行业相对市场基准指数收益为标准。