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A股纳入富时罗素指数及MSCI就调高A股权重公开征询意见总结

核心内容

A股纳入富时罗素指数及MSCI指数是推动中国资本市场开放的重要举措，将为A股市场带来显著的外资流入。富时罗素和MSCI均通过互联互通机制进行A股纳入，且A股纳入富时罗素指数的初步阶段将带来约100亿美元的增量资金，未来有望提升至3000亿美元。

主要观点

1. 富时罗素指数纳入情况

• A股初步纳入富时罗素新兴市场指数，占比为 5.5%，占富时罗素全球市场指数比重为 0.57%。
• A股将分三步纳入富时罗素指数，分别于2019年6月、9月和2020年3月完成，纳入比例为 20%、40% 和 40%。
• A股纳入富时罗素指数将带来约 100亿美元 的增量资金。
• A股纳入富时罗素指数的三种方式包括：通过互联互通机制给定市值权重、按QFII/RQFII总额度分配权重、或根据客户自身QFII/RQFII额度调整分配方案。

2. MSCI指数纳入建议

• MSCI建议将A股纳入因子从 5% 提升至 20%，使A股在MSCI新兴市场指数中的权重升至 2.8%。
• 深圳证券交易所创业板市场有望被纳入MSCI指数，扩大A股在国际市场的影响力。
• A股中盘股将一步纳入MSCI中国指数，使A股在MSCI新兴市场指数中的权重进一步升至 3.4%。

3. 外资流入趋势

• 自A股纳入MSCI指数以来，北上资金流入显著加速，2018年1-3月月均流入 150亿，4-5月月均流入升至 440亿，6-8月月均流入 300亿，9月流入 132亿。
• 外资偏好消费和金融板块，北上资金在食品、银行、医药、非银等板块的流入较为显著。
• 在A股首次和再次纳入MSCI指数前后，北上资金流向均以消费和金融板块为主。

4. 富时中国指数成分股

• 富时中国指数的TOP10权重股主要集中在 金融 和 消费 行业。
• 权重排名前五的公司为：贵州茅台（食品饮料）、中国平安（保险）、招商银行（银行）、农业银行（银行）、工商银行（银行）。

关键信息

• 增量资金：A股纳入富时罗素指数将带来约100亿美元增量资金，若全部纳入，将带来约3000亿美元。
• 纳入方式：富时罗素和MSCI均通过互联互通机制纳入A股，且A股纳入富时罗素指数有三种分配方案。
• 外资偏好：外资更倾向于业绩稳定、增长确定性强的消费和金融板块。
• 未来目标：A股全部纳入富时全球指数，提升国际认可度和市场吸引力。
• 风险提示：宏观经济不及预期、金融市场对外开放不及预期。

行业与公司评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

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