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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2022年7月8日的燃料油期货早报主要围绕国际原油价格、新加坡燃料油现货市场、库存变化及燃油期货走势等方面展开分析。报告指出，尽管国际原油价格有所回升，但整体基本面改善有限，燃油市场短期内预计维持震荡偏空运行。

主要观点

基本面分析

• 国际原油价格：隔夜国际原油价格大幅回升，成本端对燃油形成一定支撑。
• 需求端：中东、南亚地区电厂燃料油需求进入夏季旺季，高硫燃油需求有所增加；同时，高硫船用燃油对低硫燃油的替代性增强，整体需求偏强。
• 供给端：全球炼厂开工率回升，中东、西方燃油到港量预计持续增加；俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，短期向亚太市场运抵量压力较大。

基差与期货走势

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为3188元/吨，FU2209收盘价为3211元/吨，基差为-23元，期货升水现货。
• 盘面表现：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，表明短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约净多头增加，显示市场多头情绪偏强。

库存情况

• 新加坡库存：高低硫燃料油库存为2077万桶，环比减少2.72%，仍处于5年均值下方，库存偏多。

关键信息

利多因素

1. 中东、南亚电厂燃料油需求进入旺季，高硫燃油需求增加。
2. 新加坡高低硫燃油价差处于历史高位，高硫燃油的船用替代需求增强。
3. 柴油裂解价差强劲，炼油厂调油组分向柴油调和池转移，低硫套利货物流入减少。

利空因素

1. 原油供给端偏紧，但宏观利空和经济衰退预期导致需求走弱，拖累燃油价格。
2. 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，短期内向新加坡的运抵量增加，对市场造成压力。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：原油成本端支撑走弱，高低硫燃油基本面分化，低硫仍强于高硫，预计LU-FU价差维持高位。
• 风险点：俄乌局势缓和或伊核协议取得进展，可能影响市场预期。

燃料油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力收盘价	3278元/吨	3211元/吨	-2.04%
现货折盘价	3303元/吨	3188元/吨	-3.48%
主力基差	25元/吨	-23元/吨	-192.00%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
高硫380	480.73美元/吨	464.45美元/吨	-3.39%
低硫燃油	949.78美元/吨	884.53美元/吨	-6.87%
低硫-高硫价差	469.05美元/吨	420.08美元/吨	-10.44%

成本端原油行情

• 原油供给端偏紧，但受宏观利空及经济衰退预期影响，需求端走弱，导致原油价格回落，拖累燃油市场。

基本面分析总结

• 库存：新加坡燃料油库存持续处于5年均值以下，库存偏多。
• 低硫燃油需求：随着中国疫情控制局势向好，亚太海运贸易逐步恢复，低硫燃油需求回暖。
• 高硫燃油需求：高硫燃油需求因季节性因素及替代性增强而持续增加，价差维持高位。

操作建议

• FU2209合约：短期预计维持震荡偏空运行，日内操作区间为3230-3350元/吨。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。