20240122-大越期货-燃料油早报_18页

燃料油早报摘要

证券代码：839979
报告日期：2024-1-22
发布方：大越期货投资咨询部

一、基本信息

• 金泽彬（投资咨询证号：Z0015557）
• 联系方式：0575-85226759

二、当日观点

燃料油短期预计震荡偏空运行，主要因成本端油价偏弱、基本面承压。

三、当日观点详情

1. 基本面分析

• 偏空因素：

  • 成本端油价低位震荡，燃油基本面承压；
  • 新加坡燃料油库存处于五年均值上方（环比前一周减少226%）；
  • 中东、南亚发电需求步入淡季；俄罗斯高硫燃油出口量大幅回升，供给压力增大；美炼厂进料需求仍偏弱。

• 偏多因素：

  • 低硫需求有望回升（亚太地区采购旺季）；
  • 大宗贸易需求仍有支撑。

2. 基差与盘面（参考数据）

• 新加坡高硫380燃料油折盘价：3075元/吨
• FU2403收盘价：2979元/吨，基差96元，期货贴水现货；
• 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；主力持仓净空。

3. 成本端概况

• 原油延续低位震荡，对燃料油驱动偏弱。

4. 主要逻辑

• 成本端原油弱，高低硫燃料油基本面分化，高硫基本面偏空，短期或将跟随原油震荡偏弱。

四、重要影响因素

利多

1. 红海局势升级，低硫燃料油供应预期趋紧。
2. 亚太地区（尤其日韩）采购低硫燃油发电处于旺季。

利空

1. OPEC减产实际执行存疑；
2. 中东、南亚高硫需求淡季，加之俄罗斯供应增加，亚太高硫供给压力加大。

五、主要风险点

1. 地缘冲突风险：巴以冲突大幅缓解，或导致中东低硫供给增加，油价下跌风险；
2. 供给扰动：俄罗斯继续大幅增加高硫出口，或进一步利空燃料油；
3. 国际天然气紧张度：若天然气危机未缓解，或提振低硫用量。

该总结整合了报告中的基本面、技术面以及对未来走向的判断，并涵盖了主要驱动因素和潜在风险。