20231011-大越期货-燃料油早报_19页_2mb

燃料油市场短期内预计高位震荡下行，主要受成本端原油价格大幅下跌影响。基本面方面，俄罗斯高硫燃油出口持稳叠加中东出口预期增加，供给压力显现；中、美炼厂进料需求持稳，但中东、南亚发电需求步入淡季；新加坡库存降至1937万桶，环比减少202%，处于5年均值下方，提供支撑。盘面显示，价格在20日线下方运行且20日线向下；主力持仓净多但多减，中期偏多。总体偏好偏空。

关键驱动因素：

• 利多：OPEC坚持减产至2024年底，俄罗斯和沙特延长自愿减产；中长期俄炼厂开工下滑，高硫燃油供给压力或减缓；亚太地区采购低硫燃油需求逐步过渡。
• 利空：中东、南亚高硫燃油发电需求走弱；全球航运低迷导致低硫船用油需求疲软。
  主要逻辑：成本端原油高位下挫，主导燃料油单边下行；基本面趋弱，强化震荡格局。风险点包括俄罗斯高硫出口增加和国际天然气紧张超预期。