20231108-华创证券-金山办公-688111.SH-2023年三季报点评_订阅业务稳步增长_WPSAI未来可期_5页_759kb

金山办公三季报分析总结：2023年三季报显示，公司业绩强劲增长，前三季度营业收入达到3270亿元，同比增长1699%；归母净利润893亿元，同比增长986%。月度活跃用户达589亿，同比增长190%。第三季度单季营收1098亿元，同比增长940%，净利润294亿元，同比增长约18%，订阅业务表现亮眼，个人订阅收入增长2564%，机构订阅增长3613%，但机构授权业务下滑417%。现金流方面，前三季度经营性净现金流94亿元，同比增长92%；毛利率稳定在8565%。AI战略持续推进，WPSAI即将商业化，预计年底公布定价策略，带动未来增长空间。投资建议维持“强推”评级，目标市值1910亿元，目标价4134元，针对2023-2025年净利润预测从原值下调至1307亿、1740亿、2337亿元，对应增速170%、331%、343%。风险包括AI应用、正版化及竞争加剧的不确定性。