20150611-上海证券-餐饮旅游业_2015年下半年旅游业投资策略-在线渗透率持续提升_多重利好促出境游_18页_898kb

2015年下半年旅游业投资策略总结

核心内容

本报告分析了2015年下半年中国旅游业的发展前景，指出行业进入黄金发展期，并提出投资建议。报告重点探讨了旅游消费趋势、行业发展趋势、政策支持、基础设施完善、信息技术应用及出境游增长等因素，认为旅游业具有良好的增长潜力，并建议投资者关注特定企业及主题投资机会。

主要观点

• 行业进入黄金发展期：中国旅游业已进入黄金发展期，主要得益于国民消费升级、政策支持、基础设施完善及信息技术发展等多重因素。
• 旅游消费趋势：旅游消费呈现在线化、大众化、个性化、品质化四大趋势。
• 投资建议：维持旅游业“增持”评级，建议关注两类企业：拥有线下资源并能进行“互联网+”融合的企业，以及受益于出境游快速增长的相关企业。
• 主题投资机会：下半年可关注“迪士尼”和“国企改革”两大主题投资机会。

关键信息

行业数据

• 旅游总收入（2014年）：3.38万亿元，同比增长14.7%。
• 国内旅游人数（2014年）：36.11亿人次，同比增长10.67%。
• 出境旅游人数（2014年）：1.07亿人次，同比增长19.49%。
• 国际旅游收入（2014年）：569亿美元，同比增长10.16%。

旅游消费趋势

• 在线化：在线旅游市场持续增长，渗透率逐步提升。
• 大众化：短途周边游与长途出境游并行发展。
• 个性化：自助游、定制游、主题游（如邮轮、医疗、养生）兴起。
• 品质化：中高端旅游、休闲度假游需求增加。

投资建议

• 推荐企业：宋城演艺、中国国旅、中青旅、众信旅游、易食股份（凯撒旅游借壳）。
• 主题投资：建议关注“迪士尼”和“国企改革”主题，相关公司包括锦江股份、桂林旅游、东方宾馆等。

行业表现

• 板块涨幅：2015年初以来，休闲服务指数累计涨幅为116.83%，远超沪深300指数（50.24%）。
• 个股表现：腾邦国际、国旅联合、众信旅游涨幅居前，均超过200%。
• 市场结构：在线旅游市场中，在线机票、在线酒店、在线度假分别占62.7%、20.6%、14.6%。

政策支持

• 政策背景：自2009年起，多项政策陆续出台，包括《国务院关于加快旅游业发展的意见》、《国民旅游休闲纲要》、《中华人民共和国旅游法》等，推动旅游业发展。
• 政策效果：政策为旅游业提供法律保障，促进消费升级，激活国内市场，推动产业转型升级。

基础设施完善

• 景区建设：截至2014年，国家5A级景区达178家，世界遗产数量达47项。
• 交通发展：高速铁路与高速公路网络不断扩展，提升旅游目的地的可达性，拓展旅游发展空间。

信息技术助力

• 在线旅游增长：2014年交易规模达3077.9亿元，同比增长38.9%，渗透率提升至9.2%。
• 移动互联网：移动用户规模持续扩大，推动旅游消费便捷化和在线渗透率提升。

风险提示

• 经济增长减速：可能影响旅游消费需求。
• 不可抗力风险：如自然灾害、公共卫生事件等对旅游行业的短期冲击。
• 市场竞争加剧：在线与线下旅游企业之间的竞争日益激烈。

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（股价强于基准指数20%以上）、谨慎增持（股价强于基准指数10%以上）、中性（介于±10%之间）、减持（弱于基准指数10%以上）。
• 行业投资评级：增持（行业指数强于基准指数5%）、中性（介于±5%）、减持（弱于基准指数5%）。

附注

• 分析师承诺：分析师刘丽承诺报告内容独立、客观，不与个人薪酬挂钩。
• 免责条款：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，仅供参考。

总结

2015年下半年，中国旅游业处于黄金发展期，行业整体表现强劲。随着在线旅游渗透率提升、出境游快速增长、政策支持及基础设施完善，旅游企业面临良好的发展机遇。建议投资者关注具备线下资源和“互联网+”融合能力的企业，以及受益于出境游增长的相关公司，同时可关注“迪士尼”和“国企改革”主题投资机会。尽管存在一定的风险，但行业整体前景乐观，维持“增持”评级。