20171202-山西证券-2017年第45期_关注周期板块_重估价值蓝筹_7页_734kb

文档总结：关注周期板块，重估价值蓝筹

核心内容

本报告为山西证券策略研究团队于2017年12月2日发布的第45期策略周报，重点分析了A股市场走势及投资策略，强调在当前市场环境下，应关注周期板块与价值蓝筹股的投资机会。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 上周A股整体弱势震荡，波动收窄。
• 上证综指微升0.01%，深成指上涨0.63%，创业板指上涨近2%。
• 量能缩减至历史低位，市场交投不活跃。
• 金融、周期、白马股表现低迷，题材股相对活跃。

2. 投资策略

• 短期策略：建议在底仓稳健配置的基础上，重点介入存在预期差的强周期行业，如钢铁、水泥、玻璃等。
• 中长期策略：继续战略看多中国权益类资产，关注制造业升级（如高端装备制造、人工智能、新能源、5G）和消费升级、养老大健康等民生相关领域。

3. 支持强周期行情的理由

• 国内经济数据积极：10月工业企业利润同比增速达25.1%，为年内较高水平；高技术制造业营收增速领先；企业盈利质量改善，杠杆率下降，周转率提升。
• 全球制造业复苏强劲：欧元区、德国、法国、日本、韩国、中国台湾及印度等主要经济体制造业PMI均处于高位或创近年新高。
• 天然气需求回升：受北方煤改气影响，燃气价格大幅上涨，LNG出厂价涨幅达21%-27%，累计涨幅超100%；发改委预计天然气需求将重回两位数增长。

4. 市场压制因素

• 金融严监管、流动性趋紧、年末机构获利了结、外围股市低迷等，限制了指数上行空间。
• 建议投资者规避估值虚高的风险区域，重点布局周期板块与价值蓝筹股。

关键信息

周期板块表现

• 钢铁、水泥等强周期板块逆势走强，成为支撑大盘企稳的关键力量。
• 供需关系紧张、库存处于低位、涨价动力强劲的板块值得关注。

价值蓝筹股机会

• 保险、地产、大消费等行业的龙头企业，因行业集中度提升、定价权与市场份额双升，具备中长期护城河优势，重新具备估值性价比。

宏观流动性

• 利率变化：SHIBOR、银行间同业拆借、质押式回购利率均有所上升，AAA+同业存单收益率也呈现波动。
• 央行操作：上周央行通过逆回购操作净回笼400亿元，资金面维持紧平衡。

资金面动态

• 散户：新增投资者环比减少9.98%，市场情绪谨慎。
• 基金：全部基金平均仓位下降，但偏股混合型基金仓位略有上升。
• 两融：融资融券余额环比下降。
• 外资：尽管大盘不利，但北向资金持续净流入，看好中国股市前景。
• 产业资本：开始净减持，限售股解禁规模上升。
• IPO：证监会核发5家IPO批文，融资额37亿元。

结论

当前市场环境下，周期板块和价值蓝筹股具备配置价值，建议投资者在控制风险的前提下，把握行业复苏与估值修复的机会。同时，中长期仍对中国经济与资本市场持乐观态度，但需关注短期流动性紧缩与政策环境变化带来的影响。