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长丝库存上升值得关注，但旺季依然可期

核心内容

本报告为大炼化聚酯产业链周报第34期，聚焦于当前产业链各环节的盈利情况、价格波动及市场趋势。报告指出，尽管部分环节库存上升，但整体产业链仍具备进入旺季的潜力。

主要观点

1. 炼油与化工品盈利情况

• 炼油毛利：光大出口炼油盈利指数小幅下降至13.40美元/桶，而国内炼油盈利指数上升至27.01美元/桶。
• 化工品毛利：光大芳烃产业链盈利指数下降242.54元/吨至7437.72元/吨，乙烯产业链盈利指数下降3.71美元/吨至559.77美元/吨。
• 山东地炼开工率：环比下降0.7个百分点至60.05%。

2. PX市场动态

• PX价格：韩国FOB离岸价上升39.67美元/吨至1353美元/吨，国内PX价格上升307.28元/吨至9266元/吨。
• PX价差：价差上升25.17美元/吨至666.13美元/吨（4562元/吨）。
• PX开工率：环比下降0.57个百分点至79.31%。

3. PTA市场动态

• PTA价格：维持高位，本周价格为9100元/吨，环比下降150元/吨。
• PTA价差：环比下降319元/吨至1710元/吨。
• PTA开工率：环比下降4.34个百分点至87.73%。
• 库存天数：保持在1.5天不变。

4. 涤纶长丝市场动态

• 价格：POY、FDY、DTY价格分别小幅下降150、100、100元/吨。
• 价差：POY、FDY、DTY价差分别上升101、144、144元/吨。
• 产销率：环比小幅上升1个百分点至47%。
• 库存：库存上升4天至11天左右。
• 趋势分析：当前行情与一季度类似，随着下游织造进入旺季，长丝将重新步入景气周期。

5. 坯布、瓶片和短纤市场动态

• 坯布库存：小幅上升至28天，但整体仍处于低位。
• 坯布开工率：环比下降5个百分点至75%。
• 瓶片价格：下降200元/吨至11000元/吨，价差上升58元/吨至574元/吨。
• 短纤价格：保持11500元/吨不变，价差上升229元/吨至1001元/吨。

关键信息

投资建议

• 重点关注企业：恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、卫星石化。
• 建议关注企业：中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业。

风险分析

1. 原油价格波动风险：原油价格快速下跌或维持高位可能对炼化企业盈利和下游产品需求造成影响。
2. 下游需求不及预期风险：纺织服装和家纺需求受宏观经济和电动车竞争影响，若增速不及预期，行业可能面临下行风险。

总结

尽管当前涤纶长丝库存上升，但其价格和价差表现显示市场仍具备一定的回暖迹象。随着下游织造行业逐渐进入旺季，长丝市场有望重新步入景气周期。PX和PTA价格维持高位，但PTA价差有所缩小，反映成本压力。同时，瓶片和短纤价差维持低位，坯布库存仍处低位，市场运行相对平稳。建议投资者重点关注产业链中的龙头企业，同时警惕原油价格波动和下游需求不及预期的风险。