20220402-太平洋-3月美国非农数据点评_就业市场强劲_2年期美债正式倒挂_5页_556kb

就业市场强劲，2年期美债正式倒挂总结

核心内容

2022年4月1日公布的美国3月非农就业数据表明，美国劳动力市场保持强劲复苏态势，尽管新增就业人数略低于预期，但仍维持在40万人以上的高增长水平。同时，2年期与10年期美国国债收益率曲线再度倒挂，显示出经济前景的不确定性。

主要观点

• 就业数据表现：
  3月新增非农就业人数为43.1万人，低于预期的49万人，但高于前值的67.8万人（修正后为75万人）。这是自2021年5月以来连续第11个月非农就业人数增长超过40万人，创下了1939年以来最长的连续增长纪录。

• 失业率与劳动参与率：
  3月失业率降至3.6%，低于预期的3.7%和前值的3.8%。劳动参与率上升至62.4%，表明更多人重新进入劳动力市场，显示劳动力市场充分恢复。

• 就业来源行业：
  休闲和酒店业、专业和商业服务、零售贸易和制造业是3月非农新增就业的主要来源，其中休闲和酒店业新增11.2万人，专业和商业服务业新增10.2万人。

• 薪资增长：
  平均时薪同比增长5.6%，高于预期的5.5%和前值的5.1%。薪资增长强劲，成为吸引劳动力的重要因素。

• 工作时长与公司策略：
  3月平均每周工作时长为34.6小时，略有下降。为应对劳动力短缺，公司通过调整工作时间和增加福利支出等方式吸引员工。

• 美联储政策预期：
  非农数据为5月FOMC会议加息50个基点提供了支撑。近期美联储官员普遍转向鹰派立场，表明对控制通胀的重视。

• 美债收益率倒挂：
  2年期与10年期美债收益率曲线再次倒挂，显示市场对经济前景的担忧，可能预示经济衰退风险。

关键信息

• 非农数据修正：
  1月和2月非农新增就业人数均被上修，2月新增人数从67.8万人修正为75万人，修正后累计新增人数增加9.5万人。

• 就业市场复苏：
  就业市场复苏步伐稳健，劳动力市场趋于饱和，失业率持续下降，劳动参与率上升，显示就业意愿回升。

• 通胀与工资压力：
  高通胀和工资稳定增长是推动就业市场强劲的主要因素，同时加剧了劳动力短缺问题。

• 疫情与经济影响：
  疫情对商业活动的影响持续减弱，各州取消防疫措施，居民对疫情的担忧下降，推动更多人重返工作岗位。

• 风险提示：

  • 美国疫情扩散
  • 地缘政治危机持续发酵
  • 美联储货币政策收紧超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

联系方式

销售团队

公司信息

• 地址：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 许可证编号：13480000
• 公司名称：太平洋证券股份有限公司

重要声明

本报告信息来源于公开资料，太平洋证券股份有限公司对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。