20140804-广发证券-有色金属行业_周报-量宽削减规模_稀土收储启动_20页_1mb

有色金属行业周报（7月28日-8月3日）总结

核心内容

本周有色金属行业整体处于价格和股票长期下跌后的底部区域，随着供需格局的变化，价格弹性较大。金属价格出现调整，主要是由于美国量化宽松（QE）削减规模引发市场担忧，铜和黄金价格下跌较为明显。而稀土收储启动，但溢价低于预期，未来稀土价格走势将取决于打私行动的力度。此外，发改委出台电动车用电扶持政策，对锂和磁材行业形成利好。废旧电器电子拆解产业也将受益于国家补贴基金扩容。

主要观点

• 基本金属：受美国QE削减影响，金属价格出现调整，铜、铝、锌价格周跌，铅价逆市上涨。锌矿全球产能收缩趋势明确，后续价格表现有望持续。建议关注银泰资源、中金岭南、兴业矿业、盛屯矿业、建新矿业、云铝股份、中国铝业、豫光金铅等公司。

• 贵金属：由于美元走强，贵金属价格回调。国际金价周跌1.06%，国内金价周跌0.85%。银价也出现下跌。黄金仅存反弹机会，可关注赤峰黄金、山东黄金、中金黄金。

• 小金属：稀土收储启动，但价格低于预期，中重稀土价格有望温和上涨，具体取决于打私力度。锂行业受益于发改委对电动车的用电扶持政策，建议关注天齐锂业、路翔股份、众和股份、雅化集团、江特电机。永磁材料企业有望受益于稀土价格温和上涨，推荐正海磁材、宁波韵升、银河磁体、中科三环。

• 新材料：废旧电器电子产品基金补贴范围有望年内扩容，市场空间翻倍。中再生（秦岭水泥）作为中国供销总社旗下唯一上市平台，具备明显回收渠道优势。稀土原材料价格温和上涨，将利好磁材加工企业。

关键信息

• 行业评级：买入，建议关注供给收缩的锌、铝板块。
• 推荐配置：银泰资源、天齐锂业、正海磁材、秦岭水泥（中再生）、建新矿业。
• 风险提示：美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。

上市公司公告及股东会

公告内容

• 云铝股份：拟发行股份购买资产并募集配套资金，涉及多个标的公司，包括源鑫炭素、浩鑫铝箔、进出口公司，标的资产预估值为157,831.79万元。
• 丽鹏股份、大元股份、江苏舜天：均在筹划重大资产重组，股票继续停牌。
• 赤峰黄金：通过现金与股份结合的方式收购郴州雄风稀贵金属材料公司，股票继续停牌。
• *ST常铝：拟通过发行股份购买资产并募集配套资金，扩大生产规模，公司上半年业绩扭亏。
• 西藏矿业：非公开发行股票用于收购罗布莎I、II矿群南部铬铁矿区，拟募集不超过51,367.74万元。
• 天齐锂业：继续停牌，筹划重大资产重组，计划于8月11日前披露预案。
• 盛和资源：上半年营业收入增长，但净利润大幅下降，主要由于锂盐产品销路不畅。
• 东睦股份：上半年业绩增长显著，募投项目产能释放是主要动力。
• 鲁丰环保：上半年净利润为负，主要受市场环境影响。
• 江粉磁材：撤回发行股份购买资产申请文件，计划重新申报。

股东会安排

• 中金岭南：召开2014年第三次临时股东大会，审议董事候选人提名、监事会股东监事候选人提名等议案。
• 天齐锂业：召开2014年第三次临时股东大会，审议限制性股票激励计划相关议案。
• 正海磁材：召开2014年第三次临时股东大会，审议公司章程修订等议案。
• 精诚铜业：召开2014年第三次临时股东大会，审议公司董事及监事增补议案。

行业资讯

• LME仓储改革搁置：因诉讼未决，LME对全球仓储网络的改革将再度推迟。
• 金属景气度回升：随着供需格局改善，锌、铝等基本金属及镍、钼等稀有金属景气度有望回升。
• 中国首个千万吨级斑岩型铜矿床有望诞生：西藏多龙金龙矿区资源量有望突破1000万吨。
• 中国铝冶炼厂或将重启产能：因铝价上涨，部分产能可能重启，但将面临亏损风险。
• 印尼修订锡出口规范：收紧锡产品出口要求，预计对市场造成一定影响。
• 中国收储钼和钴：旨在支持因信贷紧张而陷入困境的生产企业，预计对相关行业形成支撑。
• 稀土收储启动：虽溢价低于预期，但有助于提振市场信心，未来价格走势取决于打私行动。

行业表现

• 有色行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如锌、铝出现供需收缩，价格弹性较大。
• 铜、铝、锌、铅、镍等金属价格出现不同程度的下跌，铅价逆市上涨。
• 稀土和锂等小金属板块表现相对较好，受益于政策利好及市场预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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