20160531-华创证券-稀土行业深度研究：稀土板块收储期间投资行为量化分析—以史为鉴，静待花开香满天！_16页_1mb

稀土板块投资分析总结

核心内容

本报告主要分析稀土板块在收储期间的投资机会，通过历史数据对比，预测2016年稀土行情可能重现2010-2011年的上涨趋势。报告指出，稀土价格的上涨与收储预期密切相关，而收储的完成则标志着行情的结束。同时，报告对2016年稀土市场提出了投资建议，并对相关风险进行了提示。

主要观点

1. 稀土行情启动与结束机制

• 稀土行情启动于收储预期，结束于收储完成或产品价格回落。
• 行情分为四个阶段：
  • 收储预期阶段：板块上涨较快，但矿产品涨幅较小。
  • 回调阶段：因收储进度低于预期或价格涨幅不足，板块回落。
  • 收储阶段：收储持续期间，产品价格和板块同步上涨。
  • 收储完成阶段：价格和板块几乎同时见顶回落，若产品价格反弹，板块亦同步反弹。

2. 2016年稀土行情预测

• 收储背景：WTO败诉后首次收储，国家重视程度提升至新高度。
• 收储预期：收储量和持续时间预期大于往年，预计达到2万吨，持续至三季度。
• 黑稀土控制：行业整合加强，黑稀土有望被有效控制。
• 下游需求：新增七大战略新兴产业需求，包括高端制造、环保、新能源等，推动稀土需求增长。
• 价格预期：目前稀土产品价格涨幅不足10%，但收储启动后有望进入快速上涨通道。

3. 投资推荐

• 中重稀土推荐公司：*ST五稀、广晟有色、厦门钨业。
• 轻稀土推荐公司：北方稀土、安泰科技、盛和资源。
• 磁材推荐公司：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

4. 估值与价格涨幅关系

• 当前稀土上市公司股价仅反映产品价格上涨40%的预期。
• 按25XPE估值，主要公司股价对应的价格涨幅预期如下：
  • 中重稀土：
    • 广晟有色：33%
    • *ST五稀：17%
    • 厦门钨业：239%
  • 轻稀土：
    • 盛和资源：77%
    • 北方稀土：24%
    • 安泰科技：56%

关键信息

收储历史回顾

• 2010-2011年：首次收储，轻稀土价格涨幅达849%，中重稀土氧化铽涨幅达894%，氧化镝涨幅达1611%。
• 2012年：黑稀土出现，收储效果有限，广晟有色下跌41%，北方稀土上涨22%。
• 2013-2014年：收储启动，广晟有色上涨32%，北方稀土上涨22%。
• 2015年：收储预期启动，广晟有色上涨44%，北方稀土上涨64%；但实际收储未兑现，产品价格下跌。

收储启动情况

• 2016年：第一批商储启动，预计收储总量达2万吨，持续时间较长，有望推动产品价格快速上涨。

行业整合

• 工信部要求六大集团整合稀土矿山和冶炼分离企业，截至2016年，已整合全国67本采矿权中的66本和99家冶炼分离企业中的77家，剩余企业将逐步整合，有助于控制黑稀土。

风险提示

• 收储不及预期：若收储进度低于预期，可能导致价格涨幅不足。
• 价格涨幅不及市场预期：若稀土产品价格未能如预期上涨，将影响板块表现。

行业评级推荐

• 推荐：稀土板块未来3-6个月内有望超越沪深300指数5%以上。
• 强推：如*ST五稀、广晟有色、北方稀土、安泰科技、盛和资源等公司。

分析师信息

• 证券分析师：李斌（S0360514120001）
  • 联系方式：电话010-66500819，邮箱libin@hcyjs.com
• 助理分析师：胡金
  • 联系方式：电话010-66500800，邮箱hujin@hcyjs.com

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议。
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