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稀土产业链迎来价格反转临界点

核心内容

2014年8月发布的证券研究报告指出，稀土产业链正迎来价格反转的临界点。国家层面的稀土收储政策与补贴政策的出台，对稀土行业形成了有力支撑，预计将推动稀土价格走出底部。报告重点分析了收储政策对市场的影响、重点品种的价格走势以及相关上市公司的投资价值。

主要观点

1. 稀土收储政策

• 收储规模与结构：2014年稀土收储总量约为1万吨，其中中重稀土占比约50%，重稀土如氧化镝的收储量占年产量的98%，轻稀土如氧化镨钕占年产量的70%。
• 收储价格：收储价格基于前6个月均价，氧化镨钕价格上浮约2%，氧化镝上涨约10%，其他品种也普遍高于市场价。
• 价格提振效应：收储将清理企业库存，减少供给，从而显著提振重点品种价格，并对其他稀土品种形成价格示范效应，形成“重点领涨、其他跟涨”的格局。

2. 产业链机会

• 供给收缩预期：下半年稀土供给有望显著收缩，企业可能联合限产保价，推动价格反弹。
• 成本支撑：目前成本线对稀土价格形成较强支撑，有利于价格反弹。
• 政策支持：国家将逐步批复六大稀土集团成立，推进资源整合，同时出台打击盗采、环保整治等长效机制，利于行业长期发展。

3. 投资建议

• 推荐方向：推荐稀土资源股和稀土永磁股。
• 重点标的：
  • 资源股：包钢股份（轻稀土）、威华股份（重稀土）、五矿稀土、厦门钨业、广晟有色、创兴资源。
  • 永磁股：宁波韵升、中科三环。

关键信息

上市公司分析

稀土永磁企业

• 主要原材料：氧化镨钕和氧化镝，分别占年产量的70%和98%。
• 库存周期：大部分企业库存周期为3个月，将显著受益于价格反弹。
• 弹性排名：正海磁材 > 太原刚玉 > 中科三环 > 银河磁体 > 宁波韵升。
• 推荐标的：宁波韵升和中科三环。

风险提示

• 稀土供应端收缩低于预期：若收储效果不及预期，可能导致价格反弹力度不足。

稀土资源分布

湖南

• 主要矿区：江华、郴州、韶关、清远。
• 资源储量：保有储量约26万吨REO，远景储量达130.5万吨。
• 重点企业：五矿稀土、包钢稀土、包钢股份。

江西

• 主要矿区：赣州、龙南、寻乌、定南、信丰。
• 资源储量：保有储量约47万吨REO，远景储量达76万吨。
• 重点企业：威华股份、厦门钨业、广晟有色。

广东

• 主要矿区：韶关、河源、清远、揭阳、江门。
• 资源储量：保有储量约52万吨REO，远景储量约900万吨。
• 重点企业：广晟有色。

广西

• 主要矿区：崇左、贺州、梧州、贵港。
• 资源储量：保有储量60万吨REO，远景储量达250万吨。
• 重点企业：创兴资源、中铝广西有色崇左稀土开发有限公司。

福建

• 主要矿区：龙岩、三明。
• 资源储量：保有储量约17万吨REO，远景储量达400万吨。
• 重点企业：厦门钨业、盛和资源。

云南

• 主要矿区：牟定、陇川。
• 资源储量：保有储量9.18万吨REO。
• 重点企业：五矿集团、陇川云龙稀土开发有限公司。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）。

附录：机构联系方式

• 机构销售经理：

  • 邓亚萍：021-38565916, dengyp@xyzq.com.cn
  • 罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超等（联系方式详见文档）

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  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层609
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