20160531-华创证券-稀土行业深度研究：稀土板块收储期间投资行为量化分析—以史为鉴，静待花开香满天！_1mb

稀土板块收储期间投资行为量化分析总结

核心内容

本报告分析了稀土板块在收储期间的投资行为，总结了近六年的行情走势，并结合2016年的市场环境，预测稀土价格有望进入快速上涨通道。报告指出，稀土行情通常与收储预期和收储执行密切相关，行情启动于收储预期，结束于收储完成或价格回落。整体来看，2016年稀土行业具备与2010-2011年相似的条件，包括国家战略重视程度提升、黑稀土有望被控制、收储规模和持续时间预期增加以及新增七大战略新兴产业需求。

主要观点

1. 行情周期特征
   稀土行情通常分为四个阶段：

   • 收储预期阶段：板块快速上涨，矿产品涨幅较小；
   • 回调阶段：收储进度低于预期或产品价格涨幅不足，板块回落；
   • 收储阶段：收储执行期间，产品价格上涨带动板块上涨；
   • 收储完成阶段：价格与板块同步见顶回落，若产品价格反弹，板块亦同步反弹。

2. 2016年行情预期
   2016年与2010-2011年相比，具备以下特点：

   • 国家战略提升：WTO败诉后首次收储，国家重视程度提升；
   • 黑稀土控制：行业整合和打黑力度加强，黑稀土有望被有效控制；
   • 收储规模扩大：预计收储量为2万吨，持续时间较长，可能持续至三季度；
   • 新增需求支撑：七大战略新兴产业需求增长，推动稀土应用向高端制造、新能源等领域扩展。

3. 投资建议

   • 中重稀土：推荐*ST五稀、广晟有色、厦门钨业；
   • 轻稀土：推荐北方稀土、安泰科技、盛和资源；
   • 磁材产业链：推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

关键信息

1. 稀土收储与价格走势关系

• 稀土价格上涨与收储预期和执行密切相关。
• 2010-2011年收储启动后，轻、中重稀土价格均出现大幅上涨，带动板块整体上涨。
• 2012年收储启动后，价格涨幅有限，板块表现较弱。
• 2013-2014年收储启动后，板块涨幅约30%。
• 2015年收储预期启动后，价格一度上涨，但因收储落空，价格回落。

2. 2016年市场预期

• 截至5月26日，多数稀土产品价格上涨不足10%，但收储已启动，价格有望进入快速上涨通道。
• 按25XPE估值水平，主要稀土上市公司股价仅反映了价格涨幅40%的预期，存在较大上涨空间。

3. 具体企业价格预期

• 中重稀土：
  • 广晟有色：按25XPE对应价格涨幅为33%；
  • *ST五稀：17%；
  • 厦门钨业：239%。
• 轻稀土：
  • 盛和资源：77%；
  • 北方稀土：24%；
  • 安泰科技：56%。

4. 下游需求变化

• 2016年稀土下游需求明显上升，特别是在高端制造、新能源汽车、环保等领域。
• 新能源汽车驱动电机对磁材的需求量为2-3千克/辆，预计到2020年需求量将达6000吨。

风险提示

• 收储不及预期：若收储未能如期推进，可能导致价格涨幅不及市场预期；
• 价格波动风险：稀土产品价格受国际市场影响较大，存在波动风险。

行业评级推荐

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）；
• 公司评级：
  • 强推：广晟有色、*ST五稀；
  • 推荐：厦门钨业；
  • 强推：盛和资源、北方稀土、安泰科技；
  • 推荐：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

分析师信息

• 证券分析师：李斌

  • 执业编号：S0360514120001
  • 联系方式：电话010-66500819，邮箱libin@hcyjs.com

• 助理分析师：胡金

  • 联系方式：电话010-66500800，邮箱hujin@hcyjs.com

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