20240721-华安证券-有色金属行业周报_海外经济预期降温_工业金属价格回落_14页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报：海外经济预期降温，金属价格承压下行

7月第二周，有色金属板块表现疲软，本周整体跌幅达293%，显著跑输市场。上证指数、深证成指及沪深300分别上涨3.7%、5.6%和1.92%。行业内黄金、铅锌表现相对较好，涨幅分别为661%和8.2%，而铝、非金属新材料、小金属则出现大幅下跌。

基本金属价跌库存增
本周美国经济数据不及预期，叠加淡季因素，工业金属价格普遍下跌。期货数据显示：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格周环比分别下调5.94%、5.60%、5.93%、4.18%、7.66%和4.17%。供给方面：铜矿产量增长缓慢，冶炼扩产有序推进，铜价中期偏弱；铝行业中铝完成复产，库存降至960万吨，但地产政策预期提振消费。建议关注中国铝业、紫金矿业。

锌、铅、锡等金属库存增加及下游需求低迷是价格下跌的主要原因，华安证券指出库存超预期增加是近期金属价格下行的核心矛盾。

新能源金属需求疲软
电池级碳酸锂价格周环比下降45.4%。锂供应稳中有降，但新能源储能等需求仍显不足。钴需求持续偏弱，价格周环比下跌28.7%。锂电产业链上游企业建议关注包括赣锋锂业、华友钴业等在内的龙头企业。

贵金属反弹上涨
美联储降息预期升温，美元弱势，黄金价格周一至周五表现坚挺，最高触及24028美元/盎司，支撑基本金属需求。白银表现亦强于大盘，LME白银周跌4.18%，COMEX白银现跌5.22%。华安证券指出贵金属短期趋势偏多，中长期量化模型看涨，建议逢低布局黄金、白银。

风险提示
报告提示的投资风险包括：需求不及预期、地缘政治风波、通胀超预期、全球央行加息及货币政策持续收紧等。近期行业受新冠反复影响较大，供需面临较大压力。