20240721-南京证券-有色金属行业周报_海外衰退预期下金属价格短期承压_9页_1mb

有色金属行业周报（2024.7.15–2024.7.21）分析总结

海外衰退预期与美联储降息预期是本周金属市场的核心主题。在美联储降息预期增强的背景下，铜、铝、锂等金属价格出现波动，但分析师认为这不会改变金属价格震荡向上的整体趋势。库存压力是当前市场的一大关注点，LME铜库存持续累库，而国内铜库存则受季节性影响去库力度较弱。铝市场同样面临季节性累库和氧化铝价格高位回落的压力。能源金属中，锂精矿与锂盐价格继续下滑，受智利地震事件影响，但整体供需仍偏宽松。稀土及小金属板块中，钕铁硼价格回落，但锑价保持强势。贵金属价格小幅调整，黄金在降息预期和地缘政治冲突背景下仍具配置价值。 投资建议方面，推荐关注铜矿龙头企业紫金矿业、云铝股份、中国铝业、神火股份、金力永磁、云南锗业、山东黄金、中金黄金等。风险方面，需警惕下游需求不及预期、全球宏观流动性变化等潜在风险。

• 铜板块：LME铜价本周周回落47%，国内铜现货价周回落29%。库存压力较大，LME铜库存周累库122%，国内阴极铜库存周小幅去库22%。海外方面，美国初请失业金人数高于预期，但降息概率超过95%。地产政策优化有望提振需求，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业。
• 铝板块：本周铝价周回落25%，进口锂精矿与锂盐价延续回落趋势。电解铝社会库存周累库1%，成本端氧化铝价格高位回落仍需时间，吨铝毛利保持相对高位，建议关注云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业。
• 能源金属及锂板块：碳酸锂价格跌破8万元/吨，智利地震对锂盐生产尚未确认影响。建议逢低关注天齐锂业、赣锋锂业。
• 稀土、钴镍与小金属板块：稀土价格小幅波动，需求回暖仍待时；小金属锑价走强；建议关注中国稀土、金力永磁、湖南黄金。
• 贵金属板块：金价保持在2400美元/盎司上方，黄金投资价值仍受降息预期与地缘政治支持，建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源。
• 风险提示：金属需求不及预期、供给恢复超预期、美联储降息节奏变化、政策性波动及地缘政治等风险。