20240721-天风证券-金属与材料行业报告_特朗普交易_引发衰退预期_金属价格下跌_16页_1mb

行业报告总结：金属与材料周度分析

根据提供的行业研究周报，内容聚焦于金属与材料行业的最新市场动态、供需状况及价格趋势。报告基于2024年7月12日至7月18日的数据显示，整体市场受美联储降息预期升温、美国经济放缓等因素影响，金属价格普遍承压，部分品种呈现分化走势。以下总结关键点，涵盖主要金属类别、风险提示和投资建议。

宏观经济影响

全球经济不确定性主导本周行情。“特朗普交易”引发衰退预期，美联储9月降息概率超90%，市场提前定价降息，导致美元走弱。美国通胀数据超预期回落，支持降息预期，这提振了贵金属价格，但同时增加了基础金属的下行压力。国内需求疲软和库存累积是主要拖累，终端订单下滑，铝加工企业开工率下降，铜价和铝价同步下跌。宏观情绪回落进一步加剧市场波动。

关键金属分析

• 铜：价格重心下移，沪铜收盘76130元/吨。供给端进口铜矿加工费上升，需求端精铜杆下游采购回升但整体成交未显著改善。预计铜价短期弱势，中期可能宽幅波动。
• 铝：内外盘铝价双升中现下跌，沪铝收于19515元/吨。云南复产增加供应，需求虽有理论增量但实际疲软，库存累积施压价格。短期需求淡季将进一步测试底支撑。
• 贵金属：9月降息预期驱动金价上涨，COMEX黄金刷新历史高位至24882美元/盎司，白银走势分化。建议关注山东黄金、招金矿业等标的。
• 小金属：锡价高位回落，伦锡跌幅达6.49%，受光伏和乘用车需求疲软影响。稀土永磁中，氧化镨钕价格趋稳，氧化镝铽下跌。锂和钴市场供需僵持，价格弱势运行。

风险与建议

报告提示需求回暖不及预期、上游供给增加和库存升高的风险。建议关注以下公司：中国宏桥、中国铝业、紫金矿业、山东黄金、锡业股份等。需要密切监控政策变化和终端需求释放。

结论

整体市场表现为基本面弱势，金属价格受宏观和供需双重因素夹击，短期内波动可能延续。投资者需谨慎管理风险，重点跟踪美联储政策、经济数据及库存变化。